★回顾:《爱在深秋》、《爱在深秋,非诚勿扰》、《爱在深秋,不醉不休》
——2015 年度策略《大决战》:大涨、大波动、大分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015 年改革、创新、“中国梦”逐渐成为新的民众共识,驱动存量财富如千军万马涌向A 股市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是,牛市也会害死人,2015 年杠杆化盛行的泡沫化格局下,行情波动会加大,需要控制好回撤风险。
20150419《富贵险中求》:5 月中下旬之后是风险点,演绎“小尖顶”、“大尖顶”。
——6 月17 日中期策略《养精蓄锐》:此轮A 股长期牛市的大趋势依然明确,但基于主导产业的变化、股市政策、市场供求、投资者行为特征等因素判断,牛市第一阶段最高潮将结束,下半年将换挡进入牛市第二阶段:季度性甚至年度性的盘整、震荡。
——6 月29 日《暴跌之后,何去何从?——1929 和1987 年美国股灾、97-98 年香港股灾对比》总结历史经验,详尽阐述了美国应对股灾时1929 年的教训和1987 年的经验,以及香港应对97-98 年危机时的做法。
——7 月30 日《“斯诺克”对于当下行情的启示》、8 月2 日《震荡市中的底限思维》:立足斯诺克打法,积小胜为大胜,控制母球走位比进球入袋更重要。8 月23 日《保存实力,爱在深秋》汇率波动、救市政策预期的变化,引发移动互联网时代悲观情绪自我强化及投降式抛售;战略上对A 股市场不悲观,鲜明提出爱在深秋,四季度出现像样的行情。8 月25 日《“市场底”探寻进程中的阶段性底部》政策组合拳确认阶段性底部。8 月30 日《不在于折腾反弹,而在于蓄势待发——9 月行情的价值》。
——9 月16 日四季度策略会《爱在深秋》深秋行情,快则在“习奥会”前后出现,决胜于精选优质成长股。“爱在深秋”行情的主逻辑是无风险收益率下降和风险偏好提升,即汇率稳定背景下,宽松流动性对应“资产荒”所带来的中级反弹。9 月20 日《“爱在深秋”已经开始》、9 月27 日《爱在深秋,非诚勿扰》。10 月7 日《爱在深秋,赢在当下》、10 月11 日《爱在深秋,时不我待》、10 月18 日《爱在深秋,不醉不休》:反弹至少可以维持到11 月6 日(非农日和立冬),乐观情形或能延续至12 月。
★展望:中级行情进入落后补涨阶段,但是立冬至年底的收益率将小于深秋行情——“爱在深秋”行情完美,而中级反弹进入补涨阶段。自兴业策略9 月中旬发布《爱在深秋》至立冬(11 月8 日),创业板成指反弹幅度接近50%,上证综指反弹幅度20%。
此轮中级行情仍有望延续,至少有四点支撑:1)“放水”之后短期不必担心经济增长。
(2)近期内政外交亮点多,提升市场风险偏好。(3)钱多、经济差,“被利用的牛市”的预期提升。(4)空头回补,特别是保险、私募仓位仍能提升。但是,此轮中级行情的演绎将由我们此前所说的“决战新兴成长股”,扩散到券商为代表的主板落后补涨的价值股交易型机会,这意味着中级反弹行情已进入下半场。虽然后续大盘可能阶段性较快补涨,但我们预计上涨幅度较难超越深秋阶段,且在三季度成交密集区有震荡。