????????3季度《货币政策执行报告》显示货币政策的全面宽松还将延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在2015年8月7日央行发布的2季度货政报告中，我们解读出来货币政策宽松将从"定向"转向"全面"，向实体经济的流动性投放将加大，收益率曲线也将牛市走平（参见我们2015年8月9日发布的报告《疏传导、稳预期、货币宽松将转向全面--2季度〈货币政策执行报告〉解读》）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）过去一个季度的信贷和债市走势完全印证了我们当初的解读。而在央行2015年11月6日央行公布的3季度《货币政策执行报告》中，我们看到始于今年3季度的货币政策全面宽松还会延续，政策还会进一步放松向实体经济的信贷投放，并引导实体经济利率水平继续下行。
????????货币信贷投放结构导向发生重大转变，信贷对实体经济增长的支持力度将增强。在货政报告第5部分中讨论货币政策展望时，央行不再像过去那样要求加大向"三农"、小微企业的信贷投放。而是要求"鼓励和引导金融机构加大对制造强国建设的支持，继续做好产业结构战略性调整、基础设施建设和船舶、流通、能源、科技、文化等重点领域改革发展的金融服务"。这是信贷投放结构导向的重大转变。
????????这将有效提升信贷对实体经济增长的拉动力，改善经济增长前景。
????????保持融资可持续性成为货币政策导向，银行抽贷现象有望减轻。在这期货政报告中还谈到"完善金融机构的激励约束机制，保持融资的可持续性"。这是一个新的提法。所谓保持融资的可持续性，意思应该是保证给实体经济企业提供持续的融资支持。在经济下行的过程中，实体经济企业利润状况自然会持续恶化。而银行从防范坏账风险的角度有从企业抽贷的动力。这反过来会加大企业经营的压力。而货币政策报告中提出的这一新的政策导向意味着央行会主动引导商业银行，在未来减轻这种状况。
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