●  转债周报：IPO重启后暂且观望，关注待发转债进度    
         转债策略：IPO重启后暂且观望，关注待发转债进度    在非银板块带领下，本周股指全面上扬，一举突破3400点左右的整理平台，且成交量放大，大有继续上攻的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前券商股的炒作一开始缘于深港通"乌龙"，后来又归结于业绩好估值低，大蓝筹的强势行情也点燃了其他题材概念的炒作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但最后实际落地的消息是"IPO将在完善新股发行制度后重启"，券商投行业绩自然受益，但其他板块可能存在变数。虽然从历史看IPO不是市场的拐点标志，但对市场情绪显然有所影响。另外，本周转债上涨力度不及正股，体现了目前转债高估值的尴尬，而且在交换债发行提速、IPO重启可能带来拟发转债发行同步启动的背景下，转债稀缺性支撑估值的逻辑可能受到挑战。因此，从平价和估值两个角度去看，转债后市不确定性仍很高，建议把操作重点发在一级市场，二级市场可在IPO重启产生的情绪影响释放后再予考虑。   （证券分析师：魏玉敏（证券投资咨询执业资格证书编码：S0980514080001）,联系人：柯聪伟）  
  ●  策略周报：IPO难阻市场反弹    
         市场上周急变，最新看法包括，红十月后的调整已经提前结束，IPO重启难阻市场继续反弹，反弹高度建议看3600-4000这个区间。并非杠杆牛市又回来了，而是政府深度参与的长牛慢牛开启了。建议补仓位，兑现涨幅过大的品种，在涨幅落后的品种中积极寻找机会。    1）自9月中旬以来的反弹行情在红十月后的调整已经提前结束。IPO重启、美联储加息预期增强这些传统负面消息对正处上升期的A股影响有限；新股发行制度改革后将有助市场资金流入，某种意义上IPO重启反而为利好。    2）虽然上周市场打乱了原本预期的调整节奏，尚不足以改变对这波行情的定义，依然属于杠杆牛市后的反弹修复阶段，高度上以3600-4000这个前期套牢盘密集成交区为顶。若上证突破该区间，再对行情的定义进行修正不迟。    3）我们强调阻力位的存在，意在不附和"牛市转眼又来了"，但认为"长牛慢牛行情正在开启"。9月构筑的双底很可能是长期底部，3000点已是中国股市长征的新起点，3300点在反弹行情中或已演变为重要的支撑位。    4）中国股市已转入自我运行的良性阶段，考虑到国家队握有大量筹码对市场的平衡能力和经济转型、国企改革对一个繁荣资本市场的诉求，始于9月中的反弹行情正在成为中国资本市场长牛慢牛行情的第一阶段。    上周市场回顾。上周一二市场顺着十月积极因素削弱的路径演绎，形势在周三逆转，缘于深港通年内开通、人民币加入SDR以及A股纳入MSCI等消息刺激。以券商为代表的大盘蓝筹大涨，人心思动的A股根本停不下来：后续两日大盘指数连续站上3500直逼3600，创业板一时受挫后再度上行，周收报2666。    市场的突然爆发与存量博弈两个新特征有关。1）上周市场表面上受益于新的利好消息刺激，实质是是人心思动，尤其在连续七个交易日调整、A股成交量大幅缩量之后，做多动能突然爆发。2）上周提到这次存量博弈的两个新特征，包括带有杠杆尾巴的存量博弈和场外观望、未离场资金充沛下的存量博弈，这决定了市场退守到关键位臵时遇到消息变盘的大概率。3）此前创业板超额收益显著，市场有风格转换动力，主板的突然上涨强化了该预期。    短期市场延续上涨的可能性较大。1）上周的新生积极因素难马上消褪。从事件刺激的角度看人民币加入SDR，仍有充足的时间窗口。2）IPO重启和发行制度改革，由于无需事前缴款，通过简单的市值配售可获取打新的类无风险收益，对于正处资产荒的资金而言，吸引力不小，IPO重启或许已被转化为积极的市场解读。3）杠杆牛虽然过去，但是杠杆仍在一定程度内起到助推股市上涨的作用，并且市场可能正在形成长牛慢牛预期，亦有助短期市场情绪的稳定。    市场可能正在形成新的预期，即慢牛长牛的预期。1）"牛市又来了"的判断过于强调远期的乐观并且容易联想到此前的杠杆牛逻辑。不是"杠杆牛市又回来了"，而是"政府深度参与的转型长牛慢牛来了"。2）市场确实已经活过来了，很难再跌回3000点甚至3300。但同时此前降杠杆过程中形成的重要阻力位不会轻易被跨越。杠杆的使用将在可控范围内，管理层也有足够的筹码稳定市场。3）企业主动寻求转型和政府推进改革的决心是市场建立长牛慢牛的根本。创业板用三年时间持续证明了其业绩的高增长，最近推出的十三五规划则赋予市场更长远的预期。政府推进的改革，以国企改革对股票市场的影响最为直接，从高铁到航运再到航空，最近通讯业、旅游业的合并预期又有所升温，IC产业则爆出了最大增发融资的事宜。