扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

中牧股份研究报告:兴业证券-中牧股份-600195-三季报点评:疫苗业务受制产能,贸易化药快速增长-151101

股票名称: 中牧股份 股票代码: 600195分享时间:2015-11-07 11:44:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈娇,蒋卫华
研报出处: 兴业证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 517 KB 分享者: la****y 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

          投资要点
        事件:10月30日晚,中牧股份发布三季报,前三季度公司实现营业收入31.16亿元,同比增长21.21%;实现净利润2.30亿元,同比下滑2.49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,三季度营业收入10.27亿元,同比增长3.78%;净利润0.85亿元,同比增长1.77%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  产能建设迟缓,影响疫苗销售。公司在建多条产线迟迟未能投产,很大程度上影响了今年公司疫苗业务销量,导致上半年疫苗业务收入下降5%,但三季度秋防招采令公司疫苗收入出现回升。近日成都厂10条生产线扩建也获GMP认证,制约公司营收和利润增长的产能瓶颈有望得到缓解。  
        贸易化药增长,弥补疫苗损失。公司去年开展的玉米收储业务,今年也为公司贡献大量收入,我们估算前三季度贸易业务收入同比增加2亿元。另一方面,去年公司收购胜利生物后,积极推动相关产品生产销售。预计今年公司化药产品收入将大幅增长约30%,毛利率也提高近10%。贸易与化药的大幅增长,极大弥补了疫苗业务产能不足的损失。  
        外延式发展成公司未来增长新动力。继上半年与默沙东旗下全资子公司英特威签订合作战略合作协议后,公司仍在积极寻找合适的外延合作对象。9月初,公司再次停牌公告拟收购部分非关联企业股权。通过与国内外企业合作,公司可以充分发挥自身在渠道上积累的优势,结合对方的研发或产品资源,将更多产品迅速推向市场。  
        盈利预测与估值。在公司产能仍然受限的背景下,我们预计公司2015-17年净利润为3.04亿,3.51亿与4.38亿元,对应EPS为0.71元,0.82元与1.02元,对应PE为24.3倍,21.0倍与16.9倍,维持公司"增持"评级。  
        风险提示:产能建设进度低于预期。          

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com