智慧药房是高效多赢的医药分家模式
        康美智慧药房抓住医院和患者痛点，利用线上移动APP  和线下城市中央药房改造医疗流程，无论是改善医院就医环境、提高运营效率，还是提升患者满意度方面都有明显改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在药房渐成医院成本中心的大背景下，康美智慧药房将成为医药分家极具竞争力的模式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        智慧药房将提升签约医院的饮片市占率，GPO  和药房托管获益
        康美智慧药房接入医院HIS  系统后，具备明显的排他性。利用“代煎送药上门”的优势，患者通过自主选择可让医院处方流到智慧药房，完全使用康美资产饮片，可极大提升医院的饮片市占率。同时部分中西成药也由智慧药房配送，提升药房托管可能性，继续提升GPO  采购规模，形成规模效应。
        预计明年可贡献4  亿收入，成熟期到数十亿量级
        目前智慧药房签约13  家医院，唯一在运营的广州煎煮中心产能很小，一天极限1400  张处方，满产能全年300  天可贡献5880  万元收入，不到广东省中医院药品收入的1/4，空间广阔。公司计划产能快速扩大，二期产能扩大为现在的7  倍，投资额为1  亿多。预计明年可签下200  家珠三角地区公立医院，同时成都、北京和上海智慧药房项目启动运营。
        互联网医疗推进顺利
        原微软彭约翰先生加入康美后对公司的互联网医疗重新做了梳理。现在重点在肿瘤患者在线社区、肿瘤专家工作室和老年人康复护理方面重点投入。
        风险提示
        智慧药房扩张过快造成相应运营人才紧缺，导致落地进度不及预期；竞争对手加快对智慧药房的模仿。
        智慧药房和互联网医疗被低估，给予“买入”评级
        从估值角度来看，智慧药房和互联网医疗是被市场所忽视的项目，尤其是智慧药房预期可快速变现，后续业绩释放有机会进一步提升估值水平。预计2015-2017  年EPS  0.67/0.84/1.08  元，对应PE25X/20X/16X，估值在A  股医药股中处于较低的位臵，维持“买入”评级，合理估值25-30  元（16  年30-35倍）。