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        “神奇的幺蛾子”：为什么券商板块总是年底爆发
        【开利综合观察】当下越来越接近年底，投资者也在红十月的亢奋过后渐归平静。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】回顾过去几年的市场表现，每年年底的行情似乎都不太平，多少都会有些幺蛾子出现，或是某些行业的突然逆袭，或是市场风格的阶段逆转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）现在至年末已不足两月，今年年底会不会也有幺蛾子出现？市场又可能会出现什么样的异变？都是当下不得不认真思考的问题。
        1、过去3年年底幺蛾子频频出现
        回顾12-14年的市场表现，临近年底均出现了蓝筹股的短期逆袭，年底幺蛾子的时常出现也使得这一阶段成为市场风格异变的敏感窗口。总结历史经验看，幺蛾子的出现主要受三方面因素的集中催化：一是板块间年内收益差距拉大，滞涨品种性价比提升，如12年的银行，13年、14年的非银金融。二是机构年底排名博弈激烈，滞涨板块成为排名靠后机构实现弯道超车的潜在筹码。三是具备事件催化，如12年3季度经济企稳、十八大召开改革预期升温，13年成长股业绩不及预期、自贸区主题催化，14年一带一路、降息刺激。
        年底逆袭1：2012年10月-12月。12年前三季度，经济加速回落，银行坏账担忧重启，银行板块在机构配置占比降至07年来新低。但3季度开始，政府托底政策不断发力，12年9月PMI、工业增加值等经济指标快速反弹，经济复苏乐观预期在12年4季度达到阶段顶峰。与此同时，12年11月十八大召开，投资者对新一届领导层的改革决心信心满满。盈利预期改善叠加风险偏好提升，以银行、地产为代表的价值蓝筹从10月开始率先反弹，上演年底突袭好戏。
        年底逆袭2：2013年10月-12月。13年初改革预期淡化、经济复苏证伪，以中小板、创业板为代表的成长股再次赢得市场青睐，并驱动了此后半年的趋势性行情。与此同时，大金融板块备受冷落，在基金的持仓占比持续下行，从13年1季度的22.4%一路降至4季度的9.72%。但进入13年8月下旬，中央政治局会议讨论自贸区方案，自贸区主题应声而起，传统板块迎来久违生机；接下来的10月三季报不及预期使得成长股再次遇冷。双重因素叠加下，10-12月，非银、家电等价值蓝筹股接力自贸区主题展开了新一轮攻势。