投资要点
        盈利能力继续下滑，成本控制能力不断增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015  年3  季度，上市银行贷款总额稳步增长，但增速明显放缓；存款总额明显增加，但整体增速放缓的趋势难言改变；净息差平均值为2.616%，提升幅度和空间有限；净利差平均值
        为2.76%，较2015  年中期提高了0.422  个百分点；非利息收入均值为458.9  亿元，同比增长16.51%，增速较2015  年中期提高2.84  个百分点，非利息收入稳步增长；非息收入占比平均值为25.91%，呈上升趋势；成本收入比均值为26.48%，较2015  年中期增加了0.81  个百分点，较上年同期下降了1.56  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）银行成本收入比在波动中下降，银行的成本控制能力不断增强。
        成长动能不足。2015  年第3  季度，上市银行营业收入合计同比增长9.89%，增速较上季度微升0.46  个百分点，较上年同期回落5.08  个百分点，成长动能明显不足；净利润合计同比增速为1.40%，较上季度回落了0.23  个百分点，较上年同期回落了6.35  个百分点，净利润增长乏力。
        资产质量未见好转。2015  年3  季度，上市银行不良贷款率平均值为1.38%，较2015  年中期提高了0.066  个百分点，较上年同期提高了0.33  个百分点。不良贷款率从2012  年2  季度开始持续攀升，且有加速趋势。但2015  年3  季度的不良贷款率增速有所放缓；上市银行不良贷款拨备覆盖率平均值为202.9%，较2015  年中期回落了8.73  个百分点，较上年同期回落了42.86  个百分点。拨备率从2012  年开始持续下滑，但其绝对值目前仍处于较高水平。
        投资建议。从3  季报数据来看，银行的盈利动能和空间都在不断压缩，而资产质量仍在继续恶化，整个银行板块面临增长乏力和风险积聚的双重压力。盈利能力方面，尽管传统的银行业务继续受压，但删除存贷比指标后，银行存贷比有所提升，同时银行的非息收入总额和占比都呈上升趋势，且成本收入比在下降。随着银行进一步地调整盈利结构，提升经营管理效率，经过行业调整期的阵痛后，未来有可能迎来拐点。而资产质量的改善则更多地依赖于外部经济环境。整体来看，目前唯有改革和较低的估值是银行板块的利好。在投资标的上，我们依然遵循业绩稳定增长、资产质量优良、非息业务发展较好的选股逻辑。建议投资组合：浦发银行（600000）、兴业银行（601166）、招商银行（600036）。