宏观形势及市场分析
        资金面分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公开市场零投放。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）周二央行继续实施100  亿7  天逆回购操作，利率持平于2.25%，另有100  亿逆回购到期，单日操作量完全对冲到期量实现零投放。继10  月底央行“双降”并配合定向放水政策之后，目前资金面整体宽松无虞，公开市场
        暂回归平稳常规操作。明天有15  国盛EB  发行，券商及基金参与热情较高，借入7天以上资金的需求增多，但市场流动性十分充足，需求基本得到满足。目前暂未有资金面的利空因素，对于未来流动性我们还是保持相对宽松的看法。
        基本面分析。11  月1  日中国国家统计局公布，10  月中国制造业PMI  为49.8，持平9月，是年内第二低值，预期为50.0。统计局同时公布的10  月中国非制造业PMI  为53.1，9
        月与8月持平，仍为53.4。数据显示，在国际经济复苏乏力、国内经济继续面临下行压力的环境下，中国制造业进出口形势仍严峻，小企业融资困难未好转，制造业下行压力已影响到一些服务业活动。虽然财政政策和货币政策在持续发力中，但效果还需时间验证，目前PMI数据还在荣枯线下，经济回升还需时日，债券市场仍处于牛市当中。
        债市走势分析。受一级招标结果影响，二级市场中长端继续上行。周三上午发行10年期国债，下午是农发债的招标，招标结果均显示金融机构对短期的参与热情更甚于于长期，反映了市场对后市保持谨慎的态度，预计债券市场将继续维持震荡整理。
        三、定价分析
        截至2015年11月4日，二级市场上3年、5年和10年非国开金融债分别成交于3.10%、3.40%和3.67%，考虑到手续费，预计150312、150313和150314中标利率区间分别为3.05%-3.10%、3.35%-3.40%和3.65%-3.70%。