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大唐新能源研究报告:辉立证券-大唐新能源-1798.HK-等待筑底后的反弹行情-151106

股票名称: 大唐新能源 股票代码: 1798.HK分享时间:2015-11-06 15:45:52
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 張坤
研报出处: 辉立证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 462 KB 分享者: 折****腾 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司是全國三大風電運營商之一,總裝機規模僅次於龍源電力與華能新能源,截至上半年公司並網裝機量6.2GW,上半年實現營業收入29.14  億元人民幣,同比增加13.16%,經營利潤13.13  億元,同比增加18.19%,歸屬於公司股東淨利潤2.12  億元,同比扭虧為盈,主要原因是今年上半年風資源轉好,並且公司的財務費用下降,經營效率提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        裝機分佈造成高限電率
        公司的裝機主要分佈於一到三類風資源區,占比達到83%,而龍源電力、華能新能源這一資料分別為55%和32%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)特別是內蒙古、吉林和甘肅省,這三個地區的裝機累計超過了公司總裝機的60%,吉林省和甘肅省棄風率位居全國前兩位,公司上半年棄風率21.26%,已經達到2012  年的頂峰水準,未來棄風率的下降有較大空間。
        公司新增裝機佈局非限電地區
        公司今年計畫新增裝機1.1GW,其中大部分在不限電的地區,而今年上半年公司新增核准風電專案容量342.2MW,其中約300MW  分佈在雲南、安徽、江蘇等非限電地區,公司目前的裝機僅有16.27%位於非限電地區,未來新增裝機將有效改善公司裝機的分佈結構,限電率有望大幅下降。
        特高壓建設解決限電問題
        今年上半年河北省的“三站四線”特高壓工程投產後,對當地的限電問題有極大幫助。在2014  年新增裝機1.38GW,並且前三季度河北省用電量同比下降7.9%的情況下,今年上半年河北省的限電率不升反降,同比下降0.67  個百分點。目前有12  條大氣污染防治輸電通道在建設中,將陸續在未來兩年中投入運營,預計對改善限電問題有極大幫助。公司上半年同比多發電11  億度,其中的7.2  億度因為限電問題被,上半年發電量最終只增加3.8  億度,棄風問題如果得到有效改善,公司業績提升的潛力很大。
        

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