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合生元研究报告:南华金融控股(香港)-合生元-1112.HK-前景向好,推荐-151106

股票名称: 合生元 股票代码: 1112.HK分享时间:2015-11-06 14:47:50
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 南华金融控股(香港) 研报页数: 1 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 93 KB 分享者: 李**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        合生元(16.68,  0.32,  1.96%,  实时行情)在中国益生菌保健品市场中,市场份额排名第一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尼尔森零研数据显示,截至2014年12月,在中国超高端婴幼儿配方奶粉市场中,名列第二;在中国婴幼儿奶粉市场线下管道排名第三,全管道排名第五。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在中国全管道婴幼儿配方奶粉市场的市场占有率由去年同期5.8%上升至本年度上半年6.0%。集团的收入由2010年的12.3亿人民币(下同)上升至2014年的47.3亿元,复合年增长39.9%;每股盈利由2010年的0.58元上升至2014年的1.31元,复合年增长22.6%,成长性突出。
        妈妈100活跃会员销售额占去年总收入约76.8%。今年上半年,妈妈100活跃会员平均人数按年增加7.2%  至214万人。去年新推出的婴幼儿配方奶粉品牌“素加”  于年内维持强劲的势头,其销售收入占集团婴幼儿配方奶粉总收入的17.9%。合生元SN-2  PLUS亲和均衡配方奶粉于今年6月底上市,有助婴幼儿配方奶粉业务回升。
        此外,去年12月,集团向全国推出新系列婴童纸尿裤产品,预期收益将逐步浮现。
        此前,集团收购Swisse  Wellness  83%权益,其拥有庞大而分散的高端营养补充产品组合,强大销售及市场推广团队支持成功的品牌,2013-2015年度销售额年复合增长率约28%,今年上半年来自持续经营业务的全面盈利4.03亿港元,超过集团同期的盈利2.05亿人民币(2.48亿港元)。中国消费者对海外优质补充品趋之若骛,预期将支持Swisse的强劲增长动力。
        市场预测其今明两年的市盈率分别为17倍和14倍,估值较其他同业便宜。更重要的是,中国刚宣布全面实施一对夫妇可生育两个孩子,估计每年会额外增三分之一婴孩至约2,200万人,相信一波升浪正在来袭。
        

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