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长百集团研究报告:民生证券-长百集团-600856-调研报告:深耕天然气全产业链,布局千万吨规模市场-151104

股票名称: 长百集团 股票代码: 600856分享时间:2015-11-06 14:24:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶贻功
研报出处: 民生证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 924 KB 分享者: lu****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        天然气全产业链布局初步成型,协同效应有望保证业绩高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】天然气的销售主要受两个因素制约:成熟的中下游网络和稳定低成本的上游气源。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司中下游目前在13个省有终端布局,在原有客户的基础上积极开拓直供大客户和园区客户群。上游方面通过此次定增拿到了加拿大的廉价油气资源,我们预计17年在国内接收站投产后有望进口到国内形成巨大成本优势。
        借力民企大哥三一重工,开启千万吨规模市场。公司今年5月与三一重工签署排他协议,为三一集团现有自主品牌的混凝土搅拌站8000余座、沥青搅拌站300余座配套建设LNG/CNG加注站供应天然气,成立合资公司后5年内配套建设LNG/CNG加注站3000座,由三一向合资公司提供项目所用设备,长百提供合资公司项目所有气源。按照每个标准加注站一年6000吨的LNG当量,那么3000个加注站对应的销气量为1800万吨,我们预计公司未来几年的销气量增长潜力巨大。
        气价下调预期强烈,有望带动未来销气量增长。目前天然气相比可替代能源经济性较差,这和国家提升清洁能源消费占比的方针相背离,进一步下调气价势在必行。我们预计调价约0.4~0.6元/方,气源地的下调幅度会相对大一些。气价步入下行通道有望带动下游需求增长的逐步改善。
        风险提示:气价下调幅度不及预期,终端站建设不达预期。
        投资标的盈利预测及投资建议
        预计公司2015~2017年EPS分别为0.42元、1.01元、2.50元,对应PE分别为51倍、21倍、9倍。公司深耕天然气全产业链,布局千万吨规模市场,未来增长潜力巨大,首次评级,给予强烈推荐评级。
        

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