10  月母公司口径净利润环比增长75%，多家券商业绩触底回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2015  年11  月5  日，23  家上市券商均公布10  月份业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现母公司口径营业收入225.63亿元，同比增长57%，环比增长38%；母公司口径净利润实现101.23  亿元，同比增长70%，环比增长75%。10  月业绩环比大幅回升主要是受益于10  月市场回暖，交易量环比大增；同时股市反弹，降息通道下持续债牛等因素。
        1-10  月上市券商业绩同比增长183%。1-10  月23  家上市券商实现母公司口径营业收入3208.32  亿元，同比增长153%，实现母公司口径净利润1373.84  亿元，同比增长183%。
        10  月经营环境：交易量大幅回升平，A  股上演反弹大戏。  10  月交易量环比大幅回升，大盘日均股基交易额为9225  亿元，环比大增50%，同比增长143%，市场交易再次活跃。  10  月股票承销金额92  亿元，环比降89%，同比降85%。
        公司债承销规模保持高位，10  月公司债承销1281  亿元，环比微增，同比大增951%。  10  月A  股上演反弹大戏，债牛继续。沪深300  本月涨10.34%，上月跌4.86%，去年同期涨2.34%；中债总全价值数本月升0.92%，上月升0.18%，去年同期升1.74  %。两融规模重回万亿；股票质押业务规模与上月基本持平。
        投资策略：
        1）目前股价仍具有安全边际：尽管经过几轮上涨，券商估值大幅提升，但目前股价相对历史水平仍处于较低位臵，对应2015E  P/E  为16.4  倍，对应2015E  P/B为2.1  倍，股价安全边际仍较高，估值具备长期提升空间。
        2）从业绩上来看，四季度业绩大概率触底回升：券商四季度以来开门红，10月受益于市场交易量快速回升，投资环境大幅改善，券商10  月业绩触底回升，环比大幅增长。与我们此前三季度将是券商业绩最低点的观点一致。我们重申在市场回暖的背景下，券商业绩提升弹性更大。综合全年来看，考虑到券商上半年业绩大增，四季度业绩或将好转，我们认为全年业绩同比增速将超过100%，快于其它行业。
        3）行业创新有望恢复：6  月股灾以来，证券行业创新基本停滞，但随着市场负面因素的消化，证券行业创新有望恢复。“十三五”规划中也提到了鼓励金融企业金融创新、发展多层次资本市场等改革内容，为券商创新发展定调。我们认为注册制推行、  单一通道服务商向资本中介、财富管理转型、创新业务多元化发展、深港通等方面仍可以期待。
        4）建议关注国元证券（国企改以及员工持股计划概念）、国金证券（互联网金融具先发优势、民营体制灵活）、华泰证券（前瞻性强、经纪份额最大，未来财富管理转型具优势）、广发证券（业务较均衡、积极布局业务转型）、东方证券（自营弹性非常大）。
        风险提示：资本市场大幅下跌带来业绩和估值的双重压力。