一、事件概述：
        近日我们调研了建研集团，与公司董秘、证代就公司经营情况及未来发展方向进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断：
        外加剂业务将触底，试水一带一路海外业务
        1H15混凝土外加剂收入同比减少31.1%，主要是公司出于回款考虑，14年下半年开始有意收缩混凝土外加剂业务，公司经营现金流自3Q14开始大幅好转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上市后，公司通过外延式扩张，形成了覆盖全国的销售网络和生产基地，产能65万吨，奠定了行业龙头地位，公司外加剂业务10-14年收入复合增长率为40.25%。在建筑行业不景气情况下，公司将开拓高铁、一带一路海外市场，公司与中铁合作，每年供应不小于2万吨的外加剂，投资设立的菲律宾合资公司在15年10月试生产，将实现进口替代，毛利率预计高达50-60%。
        检测业务跨领域、跨区域并购稳步推进，布局全国性渠道网络是关键
        1）14年2月国家出台了《关于整合检验检测认证机构的实施意见》，同时随着消费者的安全健康环保意识觉醒，检测将会变成刚性需求，对非官方第三方检测需求越来越大。第三方检测机构的核心竞争力在于全国性的营销网络和品牌公信力，而检测的区域性特点决定了行业以并购等外延式扩张为主。2）跨区域方面，工程检测主要是瞄准一线城市和省会城市，复制福建省的模式，以中心城市做旗舰店，周边地区扩张  ，目前公司有4家工程检测子公司，其中厦门检测中心已拥有15家检测分公司，公司计划在未来三年内，在全国范围内一二线城市新增10个以上检测中心；跨领域方面，公司将向消防、交通、环保、消费品、健康产品等领域检测延伸。
        互联网战略值得期待，参股的跨境电商平台有棵树有望年底新三板上市公司1.6亿增资持有跨境电商平台有棵树10%股份，预计后者有望年底在新三板上市；未来公司检测业务将全面触网，公司将自建平台，检测产品全部上网，我们认为公司互联网战略值得期待。
        三、盈利预测及投资建议
        公司外加剂业务将触底，检测业务跨领域跨区域战略稳步推进，未来公司互联网业务值得期待，预估公司2015-2017年EPS分别为2.36亿、2.56亿和3.24亿，EPS分别为0.69、0.75和0.94元，对应当前股价PE分别为23倍、21倍和17倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：外加剂业务继续大幅下滑，检测业务跨区域并购不达预期