【宏观策略评论】
        十三五规划未来资本市场发展  深化新三板改革
        诸海滨  021-68766170  zhuhb@essence.com.cn
        11  月05  日的新三板做市指数最终报收于1328.26  点，上涨0.18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场总成交金额为11.51  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中做市转让成交4.45  亿元，协议转让部分7.06  亿元。新挂牌公司共计20  家，新转为做市转让的公司共计4  家。截止5日，共有3954  家挂牌企业，有933  家做市企业。新三板整体估值为31.33X，做市转让整体估值40.26X，协议转让整体估值为19.63X。共有658  只股票发生成交，其中做市转让508  只，市场整体换手率为0.76%。成交额超过1000  万元的个股共9  只，海博小贷位于成交额榜第一位，成交金额为4.43  亿元。
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        【固定收益评论】
        ROE  和资产周转率下降明显——上市公司2015  年三季报拆析之一罗云峰  010-66581773  luoyf@essence.com.cn
        ROE  是上市公司一项最核心的指标，我们对其进行杜邦分解如下：ROE=净利率资产周转率（杠杆率+1），净利率和杠杆率分别是我们盈利周期和债务周期的核心观察指标。在此我们对上市公司2015  年三季报进行拆析，与历年同期ROE  和资产周转率数据进行比较的结果显示，2013  年以来，ROE  和资产周转率开始单边下降，今年的降幅尤为明显。1）与2014  年同期相比，2015  年前三季度全部行业综合ROE  下降，非金融行业下降的更多，剔除掉投资净收益后非金融行业ROE  下降的最为明显。2）与2014  年同期相比，2015  年前三季度非金融行业综合资产周转率下降。
        【行业公司评论】
        电力设备：碳酸锂价格急涨对新能源汽车产业链影响几何？黄守宏  010-66581627  huangsh@essence.com.cn
        今年以来的碳酸锂价格上涨引发关注，考虑到下游新能源汽车的需求仍在高速增长，而电池级碳酸锂的供给难以在短时间内大幅改善，价格的上涨趋势在短时间内不会改变。  我们目前判断上游碳酸锂的供应紧缺和价格上涨可能会率先对中小材料厂产生较大压力，尤其是电解液和正极材料行业可能会出现洗牌现象，行业集中度逐步提高，同时对于电池行业也同样，大的电池厂的采购能力和成本控制能力更有优势，会进一步拉大电池厂之间的差距，对整个行业整体利好。洗牌之后，低价竞争的减少和集中度的提高有利于龙头企业的发展，重点推荐当升科技、新宙邦；建议关注多氟多、杉杉股份。
        家电：能效领跑者细则终落地  利好节能零部件企业蔡雯娟  021-68766073  caiwj2@essence.com.cn
        2015  年11  月2  日，国家发改委、工信部、质检总局联合发布家用冰箱、平板电视、转速可控型房间空气调节器能效“领跑者”制度实施细则的通知，细则落地之后，后续将进入正式实施阶段。为15  年内第三次推出节能政策，16  年家电行业或加速走向节能化。激励措施以荣誉鼓励为主，政策可持续性强。投资建议：1）节能型零部件供应商将直接受益：三花股份、盾安环境、天银机电、康盛股份、海立股份、华意压缩。2）冰箱、电视、空调整机龙头企业也有望受益，格力电器、美的集团、青岛海尔、海信科龙、美菱电器、海信电器、TCL  集团、四川长虹等均有可能从中受益。