一、事件概述
北京银行10月29日晚公布了《2015年三季度报告》,该行前三季度净利润141亿元, YoY+12.3%;9月末NPL 0.94%,QoQ+2bps。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
规模及非息收入双驱动,增速依旧靓丽
前三季度,规模扩张对净利增速的贡献达16.0 个百分点;净息差逆势保持平稳;非息收入同比增长较快,贡献4.4 个百分点;成本控制贡献1.8 个百分点;前三季度拨备同比大幅增加69%,影响净利增速9.6 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前三季度净利同比增长12.3%,增速依旧靓丽。
非息收入持续较快增长,收入结构有所改善
前三季度,北京银行实现非利息净收入68.27 亿元,同比增长39.1%。其中,手续费及佣金净收入同比增长36.9%。前三季度,非息收入占比达20.7%,同比上升3 个百分点,收入结构持续改善。
资产质量保持平稳,隐忧较小
9 月末,北京银行不良贷款仅为0.94%,环比上升2bps,幅度较小。前三季度合计计提拨备54 亿元,同比增幅达69%,拨备覆盖率达339%,资产质量风险可控。6月末,关注贷款率1.0%,逾期贷款率1.45%,未来资产质量隐忧较小。
互金业务发展较快,势头喜人
北京银行近年来积极布局互金,加强与互联网巨头的合作。与腾讯打造“互联网+京医通”智慧医疗新模式,与芝麻信用合作应用互联网征信,与大股东ING 联合推出业内首家直销银行,积极探索直销银行独立法人化。9 月末,直销银行存款达10.7 亿元,客户新增20.8 万户,总量突破22.4 万户。
三、投资建议
北京银行(目前停牌筹划定增补充资本金中)业绩增速较高,资产质量可控且隐忧较小,预测15-17 年EPS 分别为1.38/1.55/1.73 元,BVPS 为8.6/9.9/11.1 元,对应1.0/0.9/0.8xPB,维持强烈推荐评级。当前股价估值较低,复牌后可积极配置。
四、风险提示:
经济下行超预期导致资产质量大幅恶化。