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研究报告:华泰期货-铜日报:Codelco下调现金成本,铜价未来继续看空-151106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-11-06 11:15:21
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴相锋,李玮
研报出处: 华泰期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,136 KB 分享者: aa4****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中期逻辑:10月份,全球三大交易所库存,LME库存下降56025吨,COMEX库存增加12863吨,SHFE库存增加27606吨,全球库存10月份净减少1.5万吨,全球库存实质下降不多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球范围来看,虽然部分铜精矿企业减产,但是减产幅度不足以抵消其余企业增量,全球铜供应仍然看增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)并且主要是秘鲁铜供应导入市场形成较大的供应压力。
        宏观面:全球铜需求无明显的好转预期,甚至可能更弱,无额外的需求市场来接受新增供应。华泰铜研究小组核算的需求数据显示,2015年9月份,中国精炼铜需求同比下滑8.45%,但环比有一定的好转,主要体现季节需求;不过,中国大规模铜低压电缆建设周期已经结束,后续投资主要集中在特高压和清洁能源领域;而其余领域也遭遇增长困难,铜需求短期内难看到起色。
        日内走势:沪期铜主力合约1601日内收盘在38220元/吨,最低价格38190元/吨,最高价格38680元/吨。夜盘收报37870元/吨,较昨日结算价下跌740元/吨。同期,伦铜下跌2.38%,收报122美元/吨。5日日内以及夜盘,铜价格走弱,期间,沪铜持仓量一度大幅增加,并且跌幅近2%。消息面上,智利铜业称将下调现金成本0.5美元/磅,这将使得铜成本整体下移;此外,赞比亚总统称将不会允许嘉能可旗下铜矿解雇矿工,意味着嘉能可非洲铜矿山一旦完成本改造工程,便有开工的动力。后市来看,我们的观点不变,秘鲁铜产量切入供应是铜价弱势的主要原因,此外,加上此前媒体报道称中国正寻求取消废铜进口年度许可需求;我们对铜价格依然保持看空的观点。
        另外,整体上,我们对铜价的中期看法未变,即:铜的需求低迷(经济政策力度加大,因此接下来需要观察需求变动状态),而供应增加受限,铜价仍然以震荡为主。
        升贴水方面,沪铜现货贴水小幅收窄,11月5日沪铜现货贴水80-贴水30元/吨;LME现货升贴水11月5日继续回落至升水9.75美元/吨;11月4日洋山港铜溢价下跌至75美元/吨。
        库存方面,LME库存11月4日数据为269525吨,较前一交易日增加6400吨库存;COMEX库存11月5日数据为55999吨,较前一交易日增加1283吨库存;上海期货交易所铜库存10月30日数据为180157吨,较前一周减少1579吨库存。
        持仓上,LME3月铜11月5日持仓为309323手,较前一交易日减少964手。沪铜指数11月5日持仓659464手,较前一交易日增加30044手。根据CFTC铜持仓报告,10月27日当周铜的非商业多头58172手,非商业空头59021手,因而非商业净多头-849手,较前一周增加3734手净多头。
        

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