上实城开(563  HK，未评级)  –  处于国企改革完成前的过渡期
        国企改革预计于2017  年完成：上实发展(600748  CH，未评级)与上实城开(563  HK，未评级)的重组计划仍在讨论阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】管理层表示，最终计划将会在公司与大股东上实控股(363  HK)间折衷。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，最后的结果应不会偏向任何一方，但目前也难以确定最后结构。若上实发展收购上实城开，上实城开的资产价值将重估上调以反映市值。若上实城开收购上实发展，上实城开将会有更多资产注入。无论结果如何，上实城开均有望因重组受益，根据上实控股的提案，重组必须于2017年中完成。
        以上海为重心重新定位，增加投资性房地产：上实城开自2010  年起开始处置上海以外地区的非核心资产，仅收购位于上海的土地。公司优化土地储备，截至2015  年上半年底，70%的土地库存位于长三角地区。此外，上实城开亦通过收购与开发扩展其投资性房地产项目。
        截至2015  年上半年底，投资性房地产的总建筑面积同比增长88.6%至66.4423  万平方米。2015  年上半年租金收入占上实城开营收14.7%，同比增长10.3  个百分点，系因有2014  年10  月收购的上海世贸商城贡献营收。随着公司完成更多投资项目，公司预估租金收入占比将于未来几年持续增长。
        未来开发进度取决于公司正面消息：本中心认为，预期重组计划有望推动土地收购与项目开发进度。截至2015  年6  月30  日，该公司土地储备的总建筑面积已同比减少35%。由于可销售资源减少，2015年上半年合约销售额同比减少18%至人民币21  亿元。本中心预计公司重组将改善上述衰退趋势。
        根据彭博  (Bloomberg)  市场预期，上实城市开发目前对应28.5  倍/20.0  倍  2015/16  年预期市盈率及0.58  倍/0.57  倍2015/16  年预期市净率，较净资产价值折价约60%。长线投资者可趁股价低档时买入该股，并等待有关重组进度的进一步消息。