1、上周总理两个座谈会,透露积极意味、对冲年度经济收官的"不确定性"。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 一个座谈会加强金融对实体的支持力度、推进金融改革;加大力度方面,提出保证流动性、信贷合理增长、信贷有扶有控不断贷抽贷、发挥开放性金融作用、鼓励提供金融产品与服务培育新动能等,继续推进多层次金融机构、市场化定价(利率、汇率)改革、长期稳定健康的多层次资本市场、推进保险业创新发展、促进金融业更高水平的对外开放等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 另一个座谈会要求巩固基本面、培育发展新动能。要求有效对冲(经济)下行因素,确保完成全年发展主要目标任务;做好:一是深化结构性改革,促进新型工业化与信息化深度融合;二是推动以人为核心的新型城镇化与农业现代化协调并进;三是推进更高水平的对外开放等工作。
2、流动性改善预期进一步增强,尤其实体方面,10月月报指出流动性改善预期增强。"近期将公布的三季度经济数据或将强化放松预期"得到部分验证。而9月央行端和金融机构端的外汇占款减少差距较大(央行:-2641亿,较上月少减543亿;金融机构端-7613亿,多减375亿),显示9月资金流出仍然较为严重,而银行端资金大幅减少或与外汇信贷资产的加速解杠杆相关,并引发国内债务上升(例如金融数据中信贷、委贷额外多增等);不过行至10月,美国的经济数据表现大幅低于预期、并进一步削弱升息预期,我们策略小组监控的EPFR数据显示国内近期首度出现了资金流入。 因此,一方面9月份的资金损耗较大,需要对冲性的抵补流动性;另一方面,从近期资本流动看,数量型放松对贬值的掣肘减缓;此外,中国的经济数据下行幅度、以及前述两次座谈会均要求提振实体,因此,双降预期意味渐起,并且实体方面的流动性改善预期进一步增强。
上周利率方面,货币市场利率微幅上升、其他各类利率以回落为主; 人民币汇率(CNY)周初受经济数据影响,剧烈波动后小幅贬值,离岸汇率经历同样波动,但贬值幅度大于CNY,离在岸价差周五扩大至116bp;10月前半月债券发行维持较快节奏,预计全月利率债净融资量将继续回升,信用债净融资仍在3000亿以上。