【博览财经研报】上文博览首席经济学家李宏图先生对于近两日的大涨给出了非常“大胆、新颖、独特”的猜想，在金融反腐证明证券市场当前的确黑幕重重的背景下，上述观点值得投资者深思。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        不过，本文的看法则相对中规中矩一点，在机构再度纷纷喊出“牛市归来”（特别是那位一向喜欢写“大字报”却屡屡被印证的任泽平，又放出厥词“以后讨论A股点位是涨几万点”），我个人更倾向于寻找对近期上涨合理性的一些原因，并探讨其对延续反弹是否具有持续性的推动作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在我看来，虽然现在大家仍然都对这两天的大涨持续性存在怀疑，博览研究员也认同现在并没有一个令人信服的中线逻辑，受到人民币纳入SDR因素刺激的金融股大涨也不能叫二八切换成功。但市场是走出来的，走出来之后机构自然会总结出一条逻辑来——回顾去年下半年到今年6月的大涨，在沪指2200点-3000点之间的涨幅区间，虽有国君放出“无风险利率降、改革提速、风险偏好升”的逻辑，但其实投资者始终是存在着怀疑的。直到2015年初大盘持续强势站稳3000点后，“杠杆牛、改革牛”的逻辑才逐渐深入人心，直至“国家牛市”的逻辑确立，但这时股价实际上已经涨过半程——很多时候，牛市的逻辑其实都是事后才总结出来的。
        博览研究员现在并不确信当前的反弹是新一轮中线反弹甚至牛市的开始。但我们的确注意到，近期的反弹有一些不同寻常的特质，这至少对短线继续上冲是有益的。
        首先，对于昨日成交量的猛增（相比前日暴增了30%多），市场已经找到了两融暴增且集中于蓝筹的这一“合理解释”，分析并认为中信证券调升蓝筹股两融担保折算率的做法不排除被其他券商效仿，而这有助于解决在降杠杆大势下相对稳定对蓝筹的
        其次，现在券商大涨了两天后，市场对其上涨合理性的逻辑就从“一、这与人民币加入SDR  体系在即，使得金融股的风险偏好得到明显提升有紧密关系”，进一步延伸到“二、券商10月业绩非常好，估值低等”，最新的趋势是，有机构已经总结出“券商板块为何总在年底爆发”的规律，认为不排除是一轮大蓝筹行情启动的信号。
        此外，不同于此前将反腐风暴看成负面因素，近期的舆论导向是，证监风暴给了市场两大预示：第一，证券市场盈利模式生变；第二，养老金入市和注册制的渐行渐近，将成为未来行情的基石。
        博览研究员认为，如果有资金流入数据证实这种量能能够继续保持，如果3500继续稳住，再有周末“习马会”的消息刺激，行情再往上走并非不可能。当然，4000点仍非轻易能够逾越的关口，短线的急涨之后整固的概率较高。
        特别是，对十三五规划的再挖掘将可能是支持行情继续走下去的主要因素——博览研究员注意到，近期高层会议、高层外访以及十三五细项规划特别密集，后续政策新热点刺激会不断。
        博览研究员注意到，首先，外访概念继续成为11月份A股概念热点催化剂。正在东盟国家访问的习近平5日在越南媒体发表署名文章：共同推进“一带一路”建设和升级中国-东盟自贸区建设，扩大产能合作，加强基础设施互联互通合作，这其实也是落实三五规划的一部分，而当日，A股中字头基建股集体涨停。
        二是中共中央办公厅、国务院办公厅11月2日印发《深化农村改革综合性实施方案》。《方案》中提出了农村改革的5个关键领域和26项重大举措。将把耕地、农村的非资源性经营性资产、农村非经营性的集体资产等作为未来农村集体产权制度改革的三大重点，还有部署如何撬动更多社会资金投向“三农”，培养职业农民队伍解决“谁来种地”问题等，
        三是国务院总理李克强4日在北京主持召开国务院常务会议，部署贯彻中共十八届五中全会精神，用新理念统领“十三五”规划编制。
        四是11月4日，国务院正式发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》，这是继国企改革顶层方案之后亮相的第二份重要配套文件，对社会关注的多个热点问题均有明确意见。国资改革专家表示，国资监管体制的改革和职能转变，将对资本市场产生深远影响。
        四是十三五规划中特别强调的“油电汽”等垄断国企改革也有动作。工信部总工程师、新闻发言人张峰在11月5日举行的新闻发布会上对国内三大电信公司的合并传闻进行了回应。其表示，企业的发展和整合是根据市场需求来确定的。从目前的发展情况来看，十八届五中全会当中也提到对电信业要进一步深化改革，这个深化改革整个的进程以及我们改革的方向现在也正在考虑。
        此外，工信部部长苗圩5日在国新办发布会上促进工业通信业转型发展有关情况时表示，工信部围绕“中国制造2025”搞了专项规划体系，大体上一共是34项规划。总的是“中国制造2025”，下面细分领域和行业里面大概要制定33个专项规划。
        博览研究员再次重申，十三五规划建议稿浮出水面并非“靴子落地”，一个如此重要的战略性规划，利好不是这么快就兑现完了的，对于真正具有战略眼光的投资者而言，“十三五”规划将成为中长期投资决策的基础，规划的公布只是“去伪存真”、锚定真正具有长期高增长空间的板块的起点——在2016年3月份十三五规划正式发布前，此间具体负责落地工作的各部委及省区政府按照五中全会总规划要求陆续出台各自管辖范围下的有关产业及区域子规划，还会产生各种具有宏大想象空间的故事。
        当然，首席研究员担心的反腐对行情回撤的风险还是不能忽视的——11月3日，国际评级机构标准普尔评级发布一份名为《支持性政策可能缓解但不能解决中国大型银行面临的困难》的报告显示，中国经济放缓使很多行业的供过于求局面恶化，这会导致未来2-3年银行的信贷损失快速上升。
        因此，博览研究员认为，暂时不宜做中长期定性，也不轻易加仓，但也不要轻易否定上涨，应抱着积极观察、小幅试仓的做法，跟着市场预期继续寻找行情上涨的真相。