策略:A 股不能踏进同一条河流吗?券商股带领主板强势上涨,创业板则出现震荡,市场再次出现类似去年11 月份的情形,大小盘风格切换初现端倪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,市场年内仍将保持一个宽幅震荡的格局,主板在3800-4000点的位置面临着前期密集成交的压力位,而由于流动性宽松,9 月份震荡筑底的3200 点左右的平台也很难跌破。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到国家队对盘面调节的因素,市场如果能够保持逐渐回升的态势,未来IPO 也有可能推出。在国家队资金的把控之下,以及业绩不发生明显改观的情况下,A 股有可能走出底部逐渐抬升的慢牛走势。
市场:资金转战主板,持续加剧分化。媒体报道“中国大脑”计划预计很快会启动,最晚可能不会迟于2016 年,在国家大力推动创新驱动的背景下,计划有望获得政策扶持。由于高校类上市公司主要集中在主板市场,炒作科技类板块的资金有转移战场的迹象。紫光股份购并台资企业的效应仍在持续,而国企改革、金融混改同样也吸引资金集中在主板市场。另外,为了确保2016 年推行注册制,年底进行《证券法》修订稿的二审可能性较大,高估值小市值品种将继续遭受压力。
分级基金:分级A 投资价值升高。假定证券板块不会继续大涨,该板块分级A 出现投资机会:1、如果后市继续小幅上涨,证券板块分级B 将封住涨停板,相当高的整体折价将会给分级A 带来机会;2、如果后市走弱,分级A 价值上升,价格也会上涨。风险在于券商继续大涨,投资者普遍乐观预期,证券板块分级B 连续出现多个涨停板,拉出高溢价,分级A 被动下跌。推荐证券A 基(150343)、证券A(150171)。
证券行业:行业景气低点已过。前三季度,上市券商盈利继续大幅增长,经纪业务大幅增长(+251%)和经营杠杆释放(+59%)仍是主要贡献因子。
经纪业务收入增幅仍高,经纪份额继续提升;自营业务三季度受挫,浮亏隐现;资本中介业务逐步趋稳,随着去杠杆的结束,预计融资融券余额将重回平稳增长。四季度景气度预计将好于三季度,中性假设下,我们维持2015 年上市券商盈利增速超过100%的判断。大券商估值水平已逐步进入合理区间,券商有望迎来绝对收益,当前位置,建议关注华泰证券(601688)和海通证券(600837);同时在券商确定性机会到来之前,建议关注券商影子股桂东电力(600310)及多元金融中的经纬纺机(000666)、中航资本(600705)。
江淮汽车(600418):10 月售车5.2万辆,同比增55%。SUV 单月销量再创新高,1-10 月份同比增长近400%,行业高增长的背景下,公司小型SUV实现远超行业增速的高增长。纯电动汽车继续高增长,1-10 月累计销售已超过全年7000-8000 台的销量目标预期;北京宣布新能源汽车指标不摇号的举动很可能得到其他城市的跟进,政策出台显著利好公司新能源汽车的销售。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.68 元(24 倍)、0.97 元(16倍)、1.26 元(13 倍),维持“买入”评级。
康得新(002450):非公开发行股票申请获证监会核准批复。此次募投项目发展前景广阔,盈利能力强,投产后公司产品系列将更加丰富,产品结构将进一步向高端调整,有利于其提升市场占有率,向国际高分子膜材料领军企业迈进。同时,公司构建裸眼3D产业生态链,3D个性化定制服务网站“爱3D网”已上线;积极进军碳纤维产业链,将受益于汽车轻量化进程。预计公司2015-2016年EPS分别为1.01元、1.40元,对应动态PE分别为35倍、25倍,维持“买入”评级。
克明面业(002661):短期战略市占率提升,大单品及并购值得期待。公司收入保持快速增长,前三季度增速有所下滑,但受益于产品结构优化,高毛利产品占比提升,毛利率提升明显,15Q2\15Q3连续两个季度净利润增速较快。投资看点:1、短期内仍以市占率提升为目标;2、产品结构升级,向中高端升级趋势明显,大单品有望实现突破;3、增发解决产能瓶颈,渠道继续渗透和下沉;4、外延式并购值得期待。
预计公司2015-2017年EPS分别为1.19元、1.36元、1.58元,对应PE分别为38倍、33倍和29倍,给予16年36倍估值,对应目标价49元,给予“增持”评级。
日机密封(300470):国内密封件龙头企业。国内密封件市场较为分散,高端市场还是国际龙头主导,公司为国内密封件龙头企业,有技术实力实现进口替代,提升市占率是公司近期发展关键。主要看点:1、进一步深挖存量市场,国内市场市占率不到10%,有较大提升空间;2、布局核电、环保、军工等新兴下游领域,储备未来发展动力;3、专注于技术和服务的提供,坚持轻资产战略,灵活经营,有利于未来横向与纵向发展。估算公司2015-2017年EPS分别为1.78元、1.79元和1.85元,对应PE分别为49倍、49倍和47倍,给予“增持”评级。