利润率改善支撑  15年3季度业绩走强
        受营收增长和利润率改善的支撑，中兴通讯15  年3  季度净利润同比增长40.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】运营商网络业务继续快速增长，软件和服务业务提升也十分迅速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        毛利率和净利率同比分别改善2.3  和1.0  个百分点。我们认为中国的4G投资将推动公司的近期增长，而企业业务将维系公司更长期的增长。维持买入评级及23.40  港币的目标价。
        支撑评级的要点
        利润率改善支撑15  年3  季度业绩稳健。中兴通讯公告15  年3  季度净利润9.89  亿人民币，同比和环比分别增长40.6%和34.9%。营业收入同比增长7.2%，环比下降9.1%。15  年3  季度毛利率为32.6%，同比和环比分别改善2.3  和0.3  个百分点。净利率同比提升1.0  个百分点至4.4%。
        公司财务成本同比下降83%至1.6  亿人民币，因为期内实现汇兑收益，而去年出现汇兑亏损。但是，由于应收帐款拨备，公司录得6.18  亿人民币的减值亏损。
        营收增长主要是受运营商网络业务的推动。15  年1-9  月，运营商网络业务收入同比增长22.4%，主要是受无线业务以及国内有线交换和接入系统业务的推动。手机业务收入同比下降9.0%，主要是因为中国市场消费疲软。软件和服务业务收入同比上升45.8%，主要是受视频和网络终端业务的推动。
        驱动力维持平衡，以支持长期增长。近期而言，受中国持续部署4G网络的推动，运营商网络业务或继续增长。公司在智慧城市和企业IT业务领域的发展（例如电动车无线充电和企业IT  系统）或支撑公司更长期的增长。
        评级面临的主要风险
        中国电信行业重组可能会对公司盈利造成风险。
        估值
        维持买入评级及23.40  港币的目标价，对应18  倍2016  年预期市盈率。