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研究报告:永安期货-豆类油脂早报系列-151105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-11-05 11:01:48
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 夏秋子,沈一杰
研报出处: 永安期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 930 KB 分享者: K****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场观察:
        1、根据10月29日USDA出口销售报告,当前年度市场,截止10月22日当周,美豆周度净销售208.74万吨,比上周略增约5万吨,其中对中国周度净销售141万吨,较上周221.4万吨大幅减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美豆周度出口为280.6万吨,去年同期为177.9万吨,当前市场年度累计出口885.3万吨,上年同期741.4万吨,当前市场年度累计销售(未装船量+已出口量)2727.7万吨,去年同期为3399.5万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于近期较快的收割进度,农户的库存压力较大,使得美豆出口速度明显快于去年,但销售进度却远远落后于上年同期。当周中国国内盘面压榨利润下滑,中国的购买速度亦有所延缓,预计下周的报告中对华销售依旧不会有明显好转。短期内CBOT盘面仍将维持弱势,以偏震荡思路对待,震荡区间850-900美分。
        2、截止10月30日,国内大豆库存总量576万吨,较上周增加19万吨,2015年进口数量估计会超过此前预期的7800万吨,达到8000万吨左右。油厂开机率下降3个百分点至54.87%。截止11月1日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量52万吨,较上周持平,较去年同期增3万吨。随着近期美豆装船的增加,四季度大豆进口到港也预期增加,后期供给压力依旧不小,受四季度需求减少的影响,豆粕价格维持相对弱势,窄幅震荡。若未来受天气影响棕榈油减产,导致大豆的压榨量上升,则豆粕价格将进一步走弱,因此在棕榈油受干旱减产的逻辑成立的前提下,做多油粕比,甚至是棕油豆粕比,是可行的。
        3、年末马棕油库存若没有创新高,油脂四季度再下台阶的可能性极小。预计10-11月是库存的高点,明年3-4月是库存的低点,马棕油局11月报告后,是逐步做多棕榈油比较合适的时间节点。当前油脂市场主要的交易因素就是厄尔尼诺对棕榈油产量的影响,其次是南美大豆的种植情况。油脂供给充裕的局面暂看不到改变的趋势,考虑到该因素基本已经被充分交易,预计目前油脂价格将维持底部区间震荡。
        SGS马棕油对华装船10月份环比同比均大幅减少,10月中旬以来国内棕榈油库存也逐步减少,概因进口倒挂严重,进口商减少进口导致,这一现象或有助于缓解进口倒挂的严重程度。目前市场上对马来西亚棕榈油产量增加,库存继续攀升的预期,以及出口疲弱导致马来西亚盘面近期较大的跌幅。厄尔尼诺对棕榈油产量的影响似乎还不明朗。
        4、11月4日豆粕现货国内主要油厂豆粕成交37.5万吨,上一交易日21.4万吨。日照报价2620(-20),南通报价M1601+100,东莞报价2610(-10)或M1601+80。11月4日菜粕广西防城港报价1940(+10),广东东莞富之源报价2000(-20),厦门报价1980(-30),沿海地区成交0.42万吨,上一交易日成交0.33万吨。
        5、11月4日豆油成交较少,日照四级报价5660(+20),东莞一级报价5760(+20),成交3.86万吨,豆油库存101万吨,较昨增加0.15万吨。11月4日棕榈油成交量较小,广州24度棕榈油P1601+30平水,沿海地区主要油厂及港口成交0.02万吨,棕榈油库存66.87万吨,较昨日减少0.3万吨。11月4日厦门菜油现货价格5700(+70),广西钦州报价5780,成交0.06万吨。
        

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