前3  季度净利同比增长4%，单季度毛利率大幅提升至46%
        前3  季度，北京城建(600266.CH/人民币14.97,  买入)营业收入55.9  亿元，同比持平；净利润7.9  亿元，同比增长4%，扣非后7.9  亿元，同比增长15%，每股收益0.51  元；毛利率和净利率分别为35.0%和14.1%，分别下降4.9  个和提升0.5  个百分点，该变动主要源于股权投资而获得投资收益1  亿元，同比增长27%，同时3  季度单季度毛利率较46.0%，较上半年毛利率27.2%大幅提升，说明公司高毛利项目开始进入结算；三项费用率由去年同期的10.8%下降至9.4%，其中管理费用率下降较多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        前3  季度销售80  亿元、同比翻番，全年115  亿元难度不大
        根据克而瑞数据，前3  季度，公司签约销售约80  亿元，同比增长约100%，，上半年公司签约销售50  亿元，同期销售现金流入80.6  亿元，均创同期历史新高，我们维持全年销售预测115  亿元，同比增长超50%；3  季度中，公司全年拿地计划由原先的60  亿元上调至100  亿元，其中公司将积极关注以通州委核心的京津冀拿地机会，并积极参与通州的一级开发项目；报告期末，预收款项100  亿元，分别锁定我们对公司15-16  年的房地产业务预测收入的100%和38%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司债、地产基金增强资金实力，助力把握京津冀拿地机会
        10  月，公司公开发行公司债58  亿元，利率4.4%；8  月，公司在上海自贸区与浦发银行成立了基金公司，公司做GP，相当进行了7.3%成本的债权融资，比信托便宜，同时由于通过提升融资成本并提升基金收益，有效降低土增税、但不降低总收益，并且9  月一期基金28  亿元已出资到位，包括上述浦发合作基金之外，公司计划今明两年快速扩房地产基金规模，届时公司可以收取0.5%管理费+1%的跟投收益，也将较为可观。此外，公司债、地产基金大幅增强资金实力，也将助力公司实施以通州委核心的京津冀新拿地策略。
        北京国企改革热度不减，集团6  大业务赋予产业链整合优势
        目前集团拥有6  大业务，包括：地产、工程、地铁设计、园林、商业地产和股权投资，具有产业链优势，这将赋予未来北京城建较大的资产注入想象空间。其中，在北京政府在推地铁线PPP  过程中，城建设计(1599.HK/港币4.82,未有评级)有优先参与可能性，其业务包括前期勘探、设计、工程总包和投资，后续还将可能获得地产沿线项目，而由于城建设计没有开发资质，北京城建也有望预期合作开发。
        销售同比翻番、资金实力大增，重申买入评级
        北京城建前3  季度营业收入和净利润分别同比持平和增长4%，毛利率环比上升至35%，高毛利项目开始进入结算；前3  季度，公司销售80  亿元，同比翻番，同期销售现金流入81  亿元，均创同期历史新高，全年完成115  亿元难度不大；3  季度中，公司全年拿地计划由原先的60  亿元上调至100  亿元，其中公司将积极关注以通州委核心的京津冀拿地机会，并积极参与通州的一级开发项目，而近期公司成立地产基金并公开发行58  亿元公司债，资金实力得以大幅提升，助力公司实施以通州委核心的京津冀新拿地策略。我们维持公司2015-16  年每股收益预测为1.00  元和1.13  元，重申买入评级。