投资要点：
        事件：公司公告10  月销售情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        当月销售保持平稳：
        1）公司10  月实现销售面积187.4  万平方米，比2014  年同期增长-1.68%，环比增长1.74%；实现销售金额236.5  亿元，比去年同期增长7.06%，环比增长-3.15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑目前政策偏暖，预计公司11、12  月仍将继续加大推盘为主。
        2）1-10  月公司实现累计销售面积1627.3  万平，同比增长11.89%；实现累计销售金额2041.2  亿，同比增长19.27%。从销售均价看，10  月销售均价为1.26  万元/平，与今年1  月1.18  万元/平销售价格相比有所增长。我们预计公司全年有望完成2500  亿左右销售规模。
        当月新增项目19  处，预计公司2015  年土地投资继续扩大：2015  年10  月公司新增项目权益建面260.48  万平，同比2014  年增长153.19%；新增土地权益投资134.47  亿，同比2014  年增长132.29%。1-10  月，公司新增项目权益建面1160.69  万平，新增土地权益投资451.12  亿，分别同比增长122.66%和127.55%。考虑公司2014  年土地投资金额相对2013  年同期回落68.58%且当前销售保持扩大趋势，我们预计公司2015  年2H  土地投资将继续扩大。
        100  亿回购计划，责任企业，稳固信心：公司公告为保护投资者利益，拟使用公司自有资金回购公司股票。回购资金总额不超过人民币100  亿元，回购价格不超过2015  年7  月3  日公司A  股收盘价格，即不超过人民币13.70  元/股。按照以上标准测算，预计可回购股份不少于7.30  亿股，占本公司目前已发行总股本的比例不低于6.60%。截至2015  年10  月31  日，公司回购A  股股份数量为12480299  股，占公司总股本的比例为0.113%，成交的最高价为13.16  元/股，最低价为12.57  元/股，支付总金额为人民币160148519.71  元（含交易费用）。
        投资建议：维持“买入”评级。预计公司2015、2016  年EPS  分别是1.64  和1.92  元，RNAV  在17.8  元。按照公司11  月3  日13.66  元股价计算，对应2015和2016  年PE  为8.33  倍和7.11  倍。给予公司2015  年12  倍市盈率，对应股价19.68  元，维持对公司的“买入”评级。
        风险提示：涨价引发调控风险。