投资要点
        事件：  
        公司发布公告：2015年前三季度公司实现营业收入105.77亿元，同比增长73.56%，实现归属于母公司所有者的净利润为5.49亿元，同比增长12.85%；基本每股收益为0.636元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        点评：  
        主营持续快速增长，有色金属贸易营收占比提升影响利润增速，但盈利能力在逐步改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        1、  公司15年前三季度营收同比增长73.56%，主要源于线缆产品、有色金属及产品出口销售大幅增加，带动营收快速增长。净利润同比增长12.85%，主要源于，光伏技术利润预计近3000万，海缆利润预计近5000万，海缆同比增长50%。  
        2、  有色金属贸易影响利润：报告期内，净利润同比增长12.85%，营收同比增长73.56%，净利润增速远低于营收增速，期内营收环比增长27.12%，利润环比下滑32.74%，主要源于超低毛利率（1%-2%）的有色金属产品出口销售占比持续提升，大幅影响了公司整体业绩。  
        3、  主营持续快速增长，盈利能力在逐步改善：公司上半年净利润同比增长5.53%，前三季度净利润同比增长12.85%，净利润增速提高7.32个百分点，公司盈利能力在逐步改善。我们认为，主要原因是分布式光伏和海缆业务的突破驱动公司盈利能力逐步增强。有色金属贸易业务影响整体毛利率，各项费用控制良好，预计未来盈利能力逐步增强。
        公司2015年上半年毛利率为14.16%，同比下滑4.95个百分点，主要原因在于有色金属贸易业务营收占比大幅提升，毛利率极低（上半年有色金属贸易业务毛利率为1.4%），大幅影响了公司整体毛利率。
        2015年1-9月公司三项费用率为8.28%，同比下降2.21个百分点，主要原因在于新增有色金属贸易业务营收大幅增加，实际三项费用有所上升，但费用率下降明显，各项费用控制良好：
        1、  2015年1-9月公司销售费用率为3.54%，同比下降0.95个百分点。
        2、  2015年1-9月公司管理用率为4.52%，同比下降0.31个百分点。管理费用4.78亿，同比增加1.84亿，主要原因在于新能源、军工等业务的规模研发投入，预计未来会逐步减少。
        3、  2015年1-9月公司财务费用率为0.22%，同比下降0.85个百分点，期间财务费用环比下滑94.62%，主要原因在于公司增发成功，现金流好转，银行借款减少，同时营收大幅增加所致。
        展望未来，我们认为，随着移动1亿芯公里的招投标展开和光纤预制棒的反倾销，光纤光缆毛利率有望稳定略升，随着高毛利率的海缆光伏发电等高毛利率业务占比提升，公司整体毛利率有望提升。预计未来公司整体费用相对稳定，随着规模增长，费用率稳中有降。
        中长期看，军工和分布式光伏将推动公司持续高增长：1、公司军工业务将进入爆发增长期，海缆及相关接驳盒业务面临着海上风力发电、石油钻井平台和军用海底观测网等重大机遇，具有千亿级市场空间，公司具备深海海缆和接驳盒规模研发制造能力以及海缆铺设工程经验，且军品四证齐全，是该领域的重要参与者，占据国内海底光缆90%以上市场份额，海底电缆70%以上市场份额，有望全面受益。
        2、一直以来公司是一个有前瞻性眼光同时又非常专注的一个企业，从光纤到特种导线到海缆等都是从行业低谷布局一直专注做到行业前三，在海底监测网领域，公司积极参与布局了10多年，在看到国防信息化、武器系统化的大趋势后，公司未来战略重点为军工互联网，在前面公告合作暂缓之后，我们预计公司将在该领域继续外延，军工业务有望快速发展。
        3、分布式光伏发电方面，公司正积极加速光伏业务，背板业务已经突破国内组件大厂晶澳太阳能，产品质量深受认可，利润水平较高，未来将快速扩张，同时公司分布式光伏发电业务计划2015年新增250MW，2016年底规划建成1.2GW，建成后净利润贡献达5亿/年，这些都将为公司中长期高速增长打开巨大的成长空间。
        盈利预测：短期看，公司主营持续快速增长，有色金属贸易营收占比提升影响利润增速，预计未来随着分布式光伏和海缆业务的持续突破，有望带动公司业绩快速增长；中长期看，公司向军工互联网升级加速发展的前景可期，分布式光伏业务空间巨大，我们继续坚定看好公司的快速发展，预计公司15-17年EPS为0.74元、0.99元、1.31元，维持"买入"评级。
        风险提示：光纤价格持续大幅下滑、标的公司建设项目进展低于预期