投资要点
        事件：  
        保利地产公告三季报，015年1-9月公司实现营业收入为634亿元，同比增长21.42%；归属于母公司所有者的净利润为64.7亿元，同比增长6.42%；基本每股收益为0.60元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度营业收入为210.55亿元，同比增长15.59%；归属于母公司所有者的净利润为15.2亿元，同比下降32.66%；基本每股收益为0.14元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        业绩符合预期。2015前3季度，公司实现营业收入634亿元，归属上市公司股东的净利润64.70亿元，同比分别增长21.42%和6.42%；其中第三季度营业收入为210.55亿元，同比增长15.59%。  
        投资保持稳健，空间布局合理。2015年前三季度，公司审慎控制项目开发节奏，新开工面积1069万平方米，同期下降-16.3％。公司新拓展项目28个，新增容积率面积728万平方米，权益比例约74%，新增拿地金额占销售金额比重为29.8%，与2014年30%的水平基本持平。
        公司1-8月投资相对谨慎，但9月拿地较为积极。公司资源布局合理，截至三季度末，公司共有在建拟建项目249个，总占地面积4550万平方米，可售容积率面积9327万平方米，待开发面积5021万平方米，其中一、二线城市占比超过74%，良好的空间布局为公司未来去化的稳定增长奠定了基础。  盈利能力稳步提升，资产结构进一步优化。前三季度，公司毛利率为35.09%，同比增长1.46个百分点，净利率为12.71%，同比基本持平，毛利率的改善主要源于销售项目中高端楼盘占比提升所致。报告期内公司财务状况进一步优化，前三季度公司实现销售回笼1072.69亿元，同比增长33.59%，期末货币资金余额417.27亿元，资金状况良好。公司资产负债率为77.8%，剔除预收账款后的资产负债率为64.17%，分别同比下降2.52和5.24个百分点，财务杠杆显著降低，财务风险不断减小。  
        投资建议：公司盈利能力和财务状况均稳步改善，基本面比较稳健，目前公司在100多家A股上市房企中估值较低，具有一定的安全边际。我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.26、1.4和1.63元，对应PE分别为6.7、6.0和5.2倍，维持"买入"评级。  
        风险提示：行业销售复苏弱于预期。