結論與建議：
        公司銷量平穩增長，利潤大超預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新能源車占比加大至將近30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1~3Q完成營業收入189.3  億元，YoY+26.17%，淨利潤18.65  億元，YoY+65.49%。
        毛利率淨利率逐季提高，期間費用率逐季下降，同時公司積極開拓國際市場，預計全年銷量6.8  萬輛左右，YoY+11%。新能源客車銷量可達1.5  萬輛左右。
        預計公司2015、16  年營收分別爲309  億和368  億元，YOY+19.9%和+19.4%；淨利潤分別爲34.9  億和42.6  億元，YOY+33.4%和22.2%，  EPS  分別爲爲1.57元和1.92  元。當前股價21.64  元對應P/E  爲13.8  倍和11.3  倍。公司新能源客車龍頭地位穩固，維持買入建議。
        銷量平穩增長，利潤大超預期：1~3Q  完成營業收入189.3  億元，YoY+26.17%，淨利潤18.65  億元，YoY+65.49%，EPS  爲0.93  元。其中Q3營收以及淨利潤分別爲85.42  億元和9.42  億元，QoQ  分別增長39.71%和61.94%，YoY  則分別增加49.96%和65.13%。從銷量上看，1~3Q  公司共銷售44166  輛，YOY+12.70%；公司Q3  銷量爲20087，較去年同期15798增加27%，Q3  營收YOY+49.96%，高于Q3  銷量增幅，且高于Q2  的營收YOY+22.68%,表明受益于新能源車銷量的加大，公司的營收增幅和淨利增幅高于銷量增幅，且環比增速進一步加快。
        毛利率淨利率逐季提高，期間費用率逐季下降：  1~3Q  公司銷售毛利率23.88%，較去年前三季度的19.45%增加4.43  個pct，Q1、Q2、Q3  毛利率分別爲22.9%、23.7%和24.5%；前三季度期間費用率爲11.85%，YOY+1.1%，Q1、Q2、Q3  分別爲13.8%、  12.3%和10.6%，逐季下降；前三季度歸母淨利率爲  9.85%，YOY+2.3%，Q1、Q2、Q3  分別爲  8.7%、9.4%和  10.8%。應收賬款周期連續兩個季度回落，從一季度的168.7  天大幅回落至  111.6  天。
        新能源車占比提高，積極開拓國外市場：9  月公司新能源客車銷量2000輛左右，占比高于前八月平均水平，1-9  月累計産量將近一萬輛，預計全年可達1.5  萬輛，占行業比例接近30%。公司新能源車銷量占比從6月開始爆發，目前新能源車在公司總銷量中占比已將近30%。公司積極擴張海外市場，在2015  年10  月比利時全球客車展上參展車型受到世界矚目，其爲歐洲客戶重新設計開發的兩款車型反映良好；預計新能源客車以及傳統客車出口將持續增長。
        預計四季度迎來銷量高峰：由于本輪新能源汽車補貼年底結束，2016  年新能源客車補貼均有不同程度下降，部分采購者會提前在  2015  年底采購；此外，春運前是公路客運車型集中采購期，年底也是各地公交客車等公共服務領域客車采購高峰期，預計公司四季度將迎來銷售高峰，公司産銷及盈利規模有望創記錄。預計2015  年全年宇通銷量6.8  萬輛左右，YoY+11%。估計全年新能源客車銷量可達1.5  萬輛。
        盈利預測：預計公司2015、16  年營收分別爲309  億和368  億元，YOY+19.9%和+19.4%；淨利潤分別爲34.9  億和42.6  億元，YOY+33.4%和22.2%，  EPS分別爲爲1.57  元和1.92  元。當前股價21.64  元對應P/E  爲13.8  倍和11.3  倍。公司新能源客車龍頭地位穩固，維持買入建議。