截止上周,A 股汽车及零部件公司均已公布2015 年3 季度财报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
3 季度传统乘用车行业处于去库存的艰难阶段,3 季报整车厂整体表现不佳,板块合计利润同比下滑2%,仅上汽集团(600104 CH)、广汽集团(601238 CH)、江铃汽车(000550 CH)、江淮汽车(600418 CH)录得净利润同比成长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)展望4 季度,我们认为随着行业去库存已近尾声,再加上政府购置税减半的优惠政策,行业最坏时候已经过去。4 季度行业销量回望回升至5-10%的合理水平,带动板块估值回升在平均8 倍左右,建议关注低估值的上汽集团(600104 CH)与长安汽车(000625 CH)。
由于下游库存高企,3 季度传统汽车零部件板块历经寒冬,3 季度板块合计利润同比下滑6%,表现弱于整车厂。然而,这其中也有录得利润成长的企业,包括受益于VVT 高成长的富临精工(300432 CH)、安全气囊袋/丝供应商华懋科技(603306 CH)与海利得(002206 CH)、铝轮与表面处理专家万丰奥威(002085 CH)、精锻齿轮供应商精锻科技(300258CH)、轮胎模具专家豪迈科技(002595 CH)等。展望4 季度,我们认为零部件的复苏步伐慢于整车厂,所以我们仍是建议关注具有节能技术的细分市场龙头。
3 季度新能源板块业绩亮眼,从财务表现来看,新能源汽车整车厂>电池上游材料>电机供应商>充电桩制造与运营。其中,新能源汽车整车厂合计利润同比成长350%,受益于新能源汽车销售量价齐升,在板块中表现最优;电芯上游材料(碳酸锂与六氟磷酸锂)供应商,受益于产品供不应求,合计利润同比成长66%。电机供应商亦表现出色,合计净利润成长25%;充电桩制造与运营企业仍录得利润倒退,表明目前仍在投入期。展望4 季度,我们认为新能源汽车板块仍维持高景气度,回调即是买入良机。建议关注多氟多(002407 CH)。