■事件：10  月31  号，公司发布三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度实现营收31.5  亿，同比增5.26%；归属于上市公司股东净利润2.11  亿，同比增45%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时公司预告全年业绩，预计全年归属于上市公司股东净利润1.9-2.6亿  ，同比变动-20  至10%。
        ■我们的分析和判断：
        1、动物疫苗销售及养殖景气复苏推动公司业绩增长。报告期内，公司各项业务整体发展较为平稳，其中兽用生物收入大幅增长，同时养殖景气复苏带动公司业绩高增长。
        2、疫苗储备充足，将陆续上市
        公司后续疫苗储备充足，将陆续上市为公司贡献业绩：  1）已完成新兽药注册申报并顺利通过初审，预计2015  年取得新兽药证书及生产批准文号有：禽流重组感病毒H5  亚型二价灭活疫苗（细胞源）、猪瘟病毒E2  重组杆状病毒灭活疫苗、猪口蹄疫O型三组分合成肽疫苗。
        2）正在临床试验：猪圆环病毒2  型重组杆状病毒亚单位灭活疫苗、猪支原体肺炎灭活疫苗（CJ  株）、口蹄疫O  型、亚洲I  型二价合成肽疫苗、口蹄疫O  型、A  型二价灭活疫苗。
        3、养殖贡献业绩弹性。公司发行股份吸收合并新疆天康控股（集团）有限公司已完成。预计公司2015  年出栏肥猪35  万头，从猪周期来看，养殖反转未及半程，公司养殖板块业绩将同比大幅增长，公司充分受益养殖景气复苏。
        ■盈利预测及投资建议：
        我们预计2015-2017  年净利润为2.8/3.6/4.3  亿元，  同比增40%/28%/19%；EPS  为0.33/0.42/0.50  元，给予“买入-A”投资评级。
        ■风险提示：疫苗销量不达预期，养殖反转不达预期