中文在线(300364.CH/人民币149.08,  买入)发布三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年第三季度，公司营业总收入9,411万元，同比增长52.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现归属于上市公司净利润401万元，同比增长51.86%。实现每股收益0.033元，同比增长13.79%。2015年前三季度，公司实现营业收入2.24亿元，同比增长34.02%。实现归属于上市公司净利润1,096万元，同比增长5.69%。
        点评：
        1、数字出版相关业务增长迅速：
        2015年前三季度，公司实现营业收入2.24亿元，同比增长34.02%。实现归属于上市公司净利润1,096万元，同比增长5.69%。
        1）公司在数字阅读产品上的营业收入达到1.2亿元，同比增长30.5%。数字阅读产品主要包括，在手机端，公司向三大运营商提供数字阅读产品，并与其进行分成；在PC端，公司旗下17K小说网等四大文学网站，直接向用户提供免费和付费的数字阅读产品；
        2）在数字出版运营服务的收入达到7,864万元，同比增长47.15%。该收入主要来自为数字出版和发行机构提供运营服务；3）数字内容增值服务收入为2,490万元，同比增长16.38%。数字内容增值服务主要是将公司签约拥有的数字内容改编为影视剧、游戏等多种泛娱乐产品，提升数字内容IP价值。
        伴随公司数字出版相关业务的增长，市场营销费用及销售人员薪酬费用增加，导致公司的销售费用同比增长31.72%。管理人员薪酬费用增加、研发投入增加导致管理费用增加71.86%。
        2、公司布局文学+、教育+双轮驱动：
        “文学+”方面，目前已与产业链上下游诸多公司建立了合作关系。此外，中文在线粉丝经济处于行业第一，打赏收入超过千万，是业内唯一一家打赏收入超越订阅收入的公司。公司未来预计B  级IP100  个，A级IP30  个，S  级黄金IP10  个，未来收入达到10-50  个亿。
        “教育+”方面，打造教育阅读、教材教辅与MOOC  平台三级火箭，最终目标进入在线教育的最核心部分，即学历认证，预计未来收入达到10-50  亿。
        3、投资建议：目前公司非公开发行预案已经获得证监会受理。此次非公开发行，公司将发行不超过3,000  万股，募集资金20  亿元，用于基于  IP  的泛娱乐数字内容生态系统建设项目、在线教育平台及资源建设项目和补充流动资金。公司做为市场唯一的数字出版标的，从行业发展来看，当前影视娱乐行业正快速发展，公司在内容上游拥有了丰富的IP  资源，帮助公司未来在IP  版权销售、IP  合作开发上更具有议价权。从公司发展来看，在此次非公开发行完成后，公司将在“文学+”、“教育+”两大领域内拥有更充沛的发展资金。
        公司当前市值146  亿元，对应增发后市值182.95  亿元。我们预计公司2015-2017年全面摊薄每股收益分别为，0.45、0.52、0.59  元。维持买入评级。