公司发布2015 年三季报:报告期内,公司收入32.1 亿元,同比增长2.6%,归上净利润4.01 亿元,同比增长14.8%,扣非净利润3.81 亿元,同比增长16.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
家用电器需求疲软与去库存拉低了公司业绩表现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司电力、汽车、新能源车用高压直流业务进入收获期,传感器与机器人装备开始产业化,伴随下半年资源瓶颈的解除,公司将进入新的快速发展期,我们预计公司三季报为业绩增速低点。
家电业务下降影响收入增速:主要家电企业需求疲软,并处于去库存过程中,导致在公司业务收入占比较大的通用业务负增长,进而拉低了公司整体的业绩表现。
三季度将是业绩增速低点:除通用业务负增长影响外,汽车、低压电器等业务受认证、产能影响,增幅受到限制;加上去年第三季度收入规模为公司历史以来最高值(而去年第四季度业务规模处于较低水平)。综合公司募投投产、板块经营与基数因素,判断三季度为业绩增速低点。
新的增长点正在形成,新的管理框架重构开始:电力、汽车专业化业务逐步成长为新的业务支柱,低压电器、新能源车用高压直流、工控等业务也开始快速发展,贡献不断增加;此外,机器人、传感器等业务进入产业化阶段,公司新的增长正在形成。新的业务需要对应管理体系的支撑,公司已开始事业部管理重构,继电器、电力、低压、汽车、装备与前道等五大事业部体系已构建完成。
瓶颈逐步解除,经营效率有望继续提升:公司募投、自有资金投入项目将在未来几个月逐步投产,产能瓶颈有望破除;同时,公司在工厂智能化与信息化领域、供应链体系加强等方面投入所带来的效率提升还将持续一个时期。
维持“强烈推荐-A”投资评级:看好公司的竞争力及其发展潜力,预计公司2015-2016 年每股收益分别为1.05、1.49 元,调整目标价为51.9 元,维持强烈推荐评级。
风险提示: 经济持续下行影响公司产品需求,欧元继续大幅贬值造成损失。