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广汽集团研究报告:兴业证券-广汽集团-601238-日系如期复苏,吉普上市在望-151031

股票名称: 广汽集团 股票代码: 601238分享时间:2015-11-04 13:59:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王冠桥
研报出处: 兴业证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 674 KB 分享者: Gsj****svd 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          事件:2015年前三季度,公司营业收入189亿,同比增长21%;综合毛利率12.4%,较去年同期下降1.1个百分点;归属上  市公司股东净利润26亿,同比增长20%,基本每股收益0.42元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  日系如期复苏,带动投资收益大幅增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第三季度公司投资收益12亿,同比增长44%,主要受益于丰田、本田新车投放带动盈利能力的回升。汉兰达月销量稳定在8000台左右,终端订货仍需加价等待1个月左右的时间,公司目前的主要问题是产品供应受到产能限制,2017年新工厂投产有望缓解。广本预计明年将推出C级、A级两款SUV,三工厂小排量发动机的陆续匹配也将提升广本的盈利能力。  吉普箭在弦上,自由光11上市。吉普自由光已经在广菲克长沙工厂下线,预计11月份投入市场,前期将推出2.4L车型,未来会增加2.0L车型,预计新车起步价在30万以内,具有较强的竞争力。
        广菲克长沙工厂经过技改,目前已能实现26万/年的产能,广州工厂预计明年2季度投产,但产能投放会与车型销量匹配。  GS4热销开启传祺之路。广汽自主3季度销售整车4.9万台,同比增长96%,合并报表收入75亿,同比增长54%。GS4九月销量接近2万台,成为公司的支柱产品。我们预计小型SUV的市场仍将保持高速增长,但竞争也在加剧,公司需要在GS4的基础上考虑后续产品布局以延续优势。  日系如期复苏,吉普上市在望,维持"买入"评级。持续的产品投放和竞争对手犯错,为日系中长期复苏奠定基础。自由光投产只是第一步,菲克将在中国市场导入更多车型,构成广汽集团未来的主要利润增长点。预计公司2015-2017年EPS分别为0.64元、1.04元和1.20元,按2015年10月30日收盘价20.86元,对应32.6倍、20倍、17.4倍市盈率,维持"买入"评级  
      风险提示:乘用车行业竞争加剧;自由光销量不达预期    

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