公司公布2015年三季报，报告期实现营业收入67.1亿元（+102%），归母净利润11.82亿元（+229%），扣非后净利润11.76亿元（+389%），EPS0.26元（+229%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　投资要点：
　　“金额+地产+战略投资”齐发力，业绩靓丽。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前三季度公司实现营收67.1亿元同比增102%；归母净利润11.8亿元，同比增229%；扣非后净利润11.76亿元同比增389%。
　　其中：民生证券合并报表反映的营业收入为23亿元，同比增123%，远超去年全年15.7亿的水平，归母净利润8.6亿元，同比增299%，维持民生证券全年净利润10亿元预测；房地产结算收入增加，价值加速释放，前三季度累计实现签约销售金额91.8亿元，已接近2014年全年的签约销售收入97.8亿元；投资收益2.8亿元，同比上年同期仅9万余元大增300倍。我们估算，公司在京汉两地的土地储备各有一千万平左右，还有上海、沈阳、大连、青岛、杭州及国外项目等，货值超2000亿，未来5年将持续高速释放。
　　利润率提升，三费率回落。前三季度综合毖利率61.1%、净利率26.8%，同比分别提高4.2、11.1pc。本期末销售、财务和管理费用占营业收入比例为52.4%（金融业务丌同于地产，一般管理费用比重在50%左右），比去年同期下降2.9个百分点。
　　资金状况良好，低息债务置换年节省8-10亿利息成本。截至9月底账面货币资金超短债156亿元，短期偿债能力增强；净负债率234%仍维持行业高位，但较去年同期下降了30个百分点。目前公司有息负债的综合资金成本在10%左右，近期通过债务融资置换高息资金，主要包括：32亿元中期票据（5年期，利率6.9%）、40亿元私募债（发行中）和15亿元“小公募”债（证监会审核阶段），及拟继续再发115亿债券（其中公开发行35亿、非公开发行80亿元）。公司57.5亿元定向增发方案已通过证监会发审委审核，待成功发行将有效降低公司高负债风险。
　　公司积极推进各业务板块协同发展，致力于打造“以金融为主体、以产业为基础、以互联网为平台的产融一体化”国际化企业集团。地产价值加速释放，金融业务向好，投资正成为驱劢业绩增长的新力量，金融大业稳步推进，长期高增长可期。维持15-17年EPS0.61/0.87/1.26预期，对应当前股价PE18/13/9倍，继续“强烈推荐”。
　　风险提示：宏观经济形势丌及预期，转型新业务的纳入进程丌及预期。