投资摘要：
        1、三季报分析总结：风景依旧“锂”边独好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）板块景气度整体不断走低，尤其是三季度由于中国经济疲弱程度超预期，基本金属价格一改二季度的走势而转头向下，对板块拖累最为明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但受益于锂价不断上涨，锂板块景气度不断攀升成为唯一的亮点。  2）14  年中期以来，面对金属价格低迷，“控费用、控杠杆、去库存”为有色企业普遍采用的应对措施，谨慎经营为主基调；与之不同的则是锂板块出现了明显的“加杠杆”现象。总的来看，锂板块以“盈利能力不断上升、加杠杆经营”异军突起，景气度逆大势走高，我们判断这一趋势在未来一段时间或将延续。
        2、而在最近半个月锂价上涨也成了板块内唯一的亮点。我们注意到，年初以来电池级碳酸锂价格已上涨53%，高出工业级碳酸锂20  个百分点。1）理论上，工业级碳酸锂及氢氧化锂更接近资源端，他们的价格变化更反映了锂资源端的紧缺程度，电池级碳酸锂更接近下游需求端，其价格扣除掉工业级涨幅后，体现的是电池级的供需情况。2）基于行业各环节的供需和目前价格状况，我们预计目前资源端显性价格（长协价格）可能只上涨了10%多，这也意味着明年的长协价将大幅补涨。短期尽管价格上涨或已经基本到位，但中长期趋势毋庸置疑。未来几年每年保持10%以上的提价是合理的，锂资源龙头天齐锂业、赣锋锂业必须重点长期关注。
        3、回归11  月配置的问题，从9  月中旬推荐以来，新能源汽车三大龙头标的超额收益明显，但我们认为在“新能源汽车高景气度+不确定的宏观背景”这一组合下，有色板块内配置新能源汽车产业链相关标的仍为首选。我们11  月份的投资组合中仍以三大龙头股（天齐锂业、赣锋锂业、正海磁材）为重点配置对象。
        招商有色11  月投资组合仍为：天齐锂业25%，赣锋锂业25%，正海磁材25%，中金岭南25%风险提示：新能源汽车市场成长低于预期；以及大盘的系统性风险。