1、食品饮料板块三季报总体业绩平稳，但改善趋势向好：在宏观环境疲软、需求不振的背景下，Q3食品饮料整体收入、净利润依然实现了稳健增长，且增速相对其他板块较好；食品饮料行业Q3收入同比增长5.04%，净利润同比增长1.50%，收入、利润增速均在申万一级行业中排名中游偏上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纵向对比，Q3食品饮料行业收入、净利润增速较二季度都有提升，分别提升3.62pct、0.05pct，在经历两年多的增速下滑后，今年开始趋稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        2、分拆来看，Q3白酒净利润表现优于大众品，主要是大众品企业在成本下行、需求不振、竞争加剧环境下费用率持续走高，侵蚀了净利润：Q3白酒收入同比增长6.57%，大众品同比增长10.94%；净利润方面，白酒表现大幅超越大众品，Q3白酒实现了15.82%的两位数高增长，而大众品则下滑6.37%，拖累了整体板块的业绩。由于CPI持续维持在低位，大众品成本下行，行业竞争加剧，多数大众品子行业费用率Q3同比均有不同程度增长，受益于成本下降带来的毛利率提升由于费用率同时上升，未能有效转化为净利率的提升，净利润由于费用走高而承压。  
        3、白酒三季报继续验证反转趋势，数据靓丽，行业分化明显；大众品企业多数业绩低迷，但龙头公司现金流改善明显  1）三季报白酒延续良好增长趋势，但行业呈现挤压式增长态势，分化趋势加剧，强者恒强，三线企业依旧在探底：15Q1白酒在"低基数+春节时间拉长+大众需求回暖"的背景下出现业绩反转，中报确认了白酒行业反转的趋势，三季报延续高增长，行业呈现明显复苏态势，但同时行业分化加剧，集中度提升，优质一二线名酒强者恒强，贵州茅台（预收款蓄水池深）、洋河股份、古井贡酒、五粮液、泸州老窖、老白干酒Q3收入增速分别为-0.36%、11.97%、14.31%，14.98%、15.90%、5.64%；三线酒企酒鬼酒、水井坊在同比低基数上增幅大，但金种子、沱牌舍得等仍未触底，延续下滑趋势。未来行业增长的核心逻辑是：挤压式发展下的行业集中度提升、消费升级。