投资要点
        国内流动性大幅宽松，但对大宗商品价格的已“钝化”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周上证综指大幅小幅下跌了0.88%，沪深300  周环下跌了1.04%，跟踪的SW  有色金属指数周环比收跌0.51%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周涨幅最高的个股有西部材料（002149）20.97%、天齐锂业（002466）16.94%、宝钛股份（600456）16.61%。上周末央行同时降准和降息，国内流动性继续宽松，但金属价格对此已“钝化”，大宗商品价格均收跌，我们认为国内外基本处于“0  利率”时代，流动性对价格的边际影响已弱，未来需求改善将对价格形成较大的边际贡献，维持行业“推荐”评级。
        碳酸锂价格继续上调，行业景气度高胀。上周电池级碳酸锂价格普遍上调，赣锋锂业出厂的碳酸锂价格从6  万元/吨上升至7  万元/吨，这是10  月份以来第二次价格上调，涨幅为16.7%。国内新能源汽车产销量持续超预期，对碳酸锂的需求贡献更加明显，我们认为受益于下游需求旺盛，同时碳酸锂供应偏紧、新增产能投放低于预期影响，碳酸锂价格仍有上涨空间。重点推荐天齐锂业、赣锋锂业和西藏矿业等锂资源行业龙头标的。
        价格持续低迷，行业减产渐成趋势。大宗商品价格持续低迷，行业减持趋势进一步蔓延：铅锌方面，前期嘉能可宣布减产50  万吨产能，同时部分铅锌矿山资源枯竭将永久停产，上周欧洲最大的锌生产商Nyrstar  锌精矿产能；铜方面，嘉能可已将刚果金等地铜矿山停产，江西铜业也宣布停产10%的冶炼产能；铝方面，中国铝业旗下的抚顺铝业公司电解铝生产线全线停产，将不再生产铝及合金；稀土方面，六大稀土生产集团整体减产10-15%。行业微观层面上行业减产已成趋势，在价格依旧低迷的情况下，减产风将延续。
        我们依然维持行业“推荐”评级，建议三个维度布局。宏观经济下行压力较大，未来财政政策调节空间依然较大，稳增长政策将持续加码，金属价格有望在触底后反弹，建议围绕以下主线布局：（1）价格弹性较高的品种，比如已经跌破成本线的锌、钨、稀土等行业，重点关注驰宏锌锗、中金岭南、厦门钨业、广晟有色等；（2）行业正处于高景气度的碳酸锂产业链，未来价格仍有上升空间，重点配臵天齐锂业、赣锋锂业。风险偏好高的机构可适当关注ST  融捷的机会；（3）公司转型预期强烈的品种，建议重点关注常铝股份。
        风险提示：经济复苏低于预期风险，美国加息风险。