投资要点:
2015 前三季营业收入同比增加41.94%,净利润同比增加25.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015 年前三季度,公司实现营业收入1.65 亿元,同比增加41.94%;归属于上市公司股东净利润2485.82 万元,同比增加25.67%;毛利率57.18%,同比略降2.65%;每股收益为0.09 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
业绩预计。公司预计2015 年度归母净利润为1.20 亿~1.39 亿元,同比增长95%~125%。
并表江西博微、北京尚洋致业绩增长。2015 前三季,公司营业收入和归母净利润出现较快增长,主要源自江西博微和北京尚洋8 月份开始并表。
电力在线监测业务下滑,等待国网规模性重启招标。公司原有业务为电力在线监测,招标主体为电网。2011-2012 年国网在浙江等7 个省份试点在线监测系统,促使公司2011-2013 年业绩较快增长。2013 年下半年国网开始验收7 个试点,停止在线监测产品招标,造成2014 年和2015 年上半年公司净利润大幅下滑。
预计行业潜在需求200-300 亿元。近几年公司市场占有率一直保持稳定,维持在25%左右。目前,进入国网在线监测招标的企业并不多,我们预计未来公司市场占有率保持稳定,电网招标重启后,公司传统业务利润将随行业回升。
北京尚洋中标大气环境监测业务。公司10 月22 日公告,子公司北京尚洋中标“北京市大气环境质量监测网络升级项目——大气监测设备购臵”采购项目,中标金额1.35 亿元,占2014 年理工监测总收入的68.93%。
此次中标大气环境监测业务,订单释放后将大幅增厚公司业绩;同时,这也代表尚洋大气监测业务得到市场认可,未来有望成长为水质监测外又一业绩增长点。
投资建议及盈利预测。预计公司2015-2017 年归母净利润(备考后)分别同比增长113.44%、61.20%、16.05%,每股收益(备考后)分别达到0.32 元、0.52元、0.60 元,目前对应2015 年动态市盈率为57.38 倍。公司正在从电力设备行业向环保行业转型,给予2016 年30-40X,合理价格区间15.60-20.80 元,维持“增持”投资评级。
主要不确定因素。市场竞争的风险。