事件：
        公司2015  年前三季度实现营收145.88  亿元，同比增长0.08%；净利润13.35亿元，同比增1.45%，EPS  为0.76  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        1、受行业增速下滑影响前三季度营收基本维持原有规模，净利润实现小幅增长公司前三季度营收145.88  亿元，同比增速仅为0.08%，原因是装饰行业增速下滑以及客户付款原因导致的开工缓慢，若分季度看，公司2015  年Q1  和Q2  营收均有增长，同比增速分别为0.20%和4.24%，Q3  则有所下降；前三季度实现净利润13.35  亿元，同比增长1.45%，净利润增速稍高主要是因为1）投资收益增加5365.65  万元；2）少数股东权益减少2607.36  万元；3）管理费用率提高0.21  个pp；分季度看，公司2015  年Q1  净利润增长幅度较大，增速为8.90%，Q2  和Q3  则出现负增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、毛利率有所提高，期间费用率上升致净利率下降
        加强合同管理使前三季度毛利率上升0.09  个pp  至17.74%；净利率为9.08%，同比下降0.06  个pp。主要原因是期间费用率上升0.38  个pp  至3.80%，上升幅度较大，其中，因短期银行借款增加，财务费用率小幅上升至0.24%，销售费用率上升0.12  个pp  至1.33%，原因是公司加强营销力度，针对公装市场的细分领域开展更多的营销活动，而强化管理也使得管理费用率上升0.21  个pp  至2.23%。
        ROIC  和ROE  下降趋势明显，ROIC  下降3.82  个pp  至13.84%，ROE  也下降4.44  个pp  达到17.19%。
        3、回款状况有所恶化，负债率下降，但不存在债务风险
        公司前三季度经营活动现金净流量为-7.82  亿元，比去年多流出0.87  亿元，收现比只有78.86%，回款状况继续恶化；公司资产负债率下降至65.03%，长期债务占营运资金比维持在0.12，不存在债务风险，营业周期上升至303  天，总资产周转率下降至63.51%，变化幅度均较大，公司运营能力下降。
        4、业务开拓强化，金螳螂家和金融平台值得关注，维持“强烈推荐-A”评级公司加强业务开拓力度，加强战略客户维护拓展，与中电建建筑合资成立装饰子公司拓展收入来源，充分彰显业务模式创新；金螳螂家和金融平台建设值得关注，金螳螂家计划今年年底之前在上海、苏州、南京、郑州开4  个直营店，金融服务平台则能够保证项目正常开工，促进装饰工程资金回收。预计15、16  EPS  为1.18与1.33  元，对应PE  为13.2  与11.7  倍，维持“强烈推荐-A”评级。
        5、风险提示：业绩低于预期，新业务拓展不及预期，回款风险。