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研究报告:兴业证券-又是“点对点宽松”,又是升值,货币政策在干啥-151102

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-11-03 16:53:21
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王涵,卢燕津,贾潇君
研报出处: 兴业证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 713 KB 分享者: meg****cx 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        外汇占款下降导致的三大问题是货币政策“创新”的本源。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】外汇占款的下降对中国的影响至少包含以下三个方面:1)全社会由“资金过剩”变为“资金短缺”;2)全社会资金期限变短;3)企业由“利润留存累积资本”变为“缺资本”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在以上的这三个问题下,货币政策显然不仅仅是“宽松”二字就可以简单解决的,货币政策被赋予了更多的责任。
        对外:基本面下行压力下提高人民币长期需求(SDR),稳定外部资金预期。对外而言,稳定汇率是稳定外部资金流动预期的第一步。当然,汇率的长期稳定最终需要基本面的长期稳定,这并非短期内可以解决的问题。中短期内可以解决的问题是扭转人民币在全球资产中的低配现状,以此提高人民币的需求。而考虑到在未来几年的时间内,中国基本面依然面临着下行压力,更优的做法是增加政府部门对人民币的需求,这正是中国政府始终致力于加入SDR  的原因。
        对内:对外汇占款下降带来的三大问题“见招拆招”。今年以来,央行层面进行过多次传统的降息降准,同时”新花样“不断。我们认为,本质上来看,无非对应着前面所说的外汇占款下降导致的三大问题:o  降准+公开市场操作——解决基础货币下降的问题;o  信贷资产抵押再贷款——解决银行对长期资金预期不稳、资金期限变短的问题;
        o  专项金融债+股权注资上市公司——解决企业缺资本金的问题。
        

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