一、  有色金属一周行情综述
        LME  基本金属跌幅加深，锌价跌回嘉能可事件之前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周内LME  三月基本金属期货价格继续全线收跌，其中铅、锌、镍、锡分别走弱3.44%、2.73%、4.70%和4.72%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）LME  锌价已经跌回嘉能可宣布减产之前，供给收缩预期带来的价格上涨昙花一现。中国央行持续宽松然而制造业的低迷使市场对于需求改善的预期进一步下滑，中期工业金属价格尚不具备持续、显著反弹的基本面及逻辑基础。
        需求：（1）三季度中国GDP  增长率为6.9%，随略强于市场预期，但仍打破7%的关口并创下2009Q1  来新低；我们认为中国经济仍处"机遇期"，但随着产业结构及增长机会向服务业调整、转型，长期趋势性变轻的中国经济将在整体层面减少工业金属的消耗密度；（2）尽管Q4  财政、货币宽松不断加码，但我们预计，大规模刺激地产、传统制造业显然弊远大于利，也与中国产业升级的必要趋势相悖；因此，在其他欠发达经济体尚未强势崛起之前，工业金属迈入一个弱势平衡-"新常态"的概率较大；（3）纵使美国经济复苏、欧元区在QE  支撑下走出阴影，二者对目前各大工业金属需求合计不过全球的30%，而目前中国消费占比普遍介于40%-50%甚至更高，美欧复苏难以冲销中国增速放缓对全球金属需求的拖累。
        供给：（1）我们认为，对于金属价格需求影响因子大于供给，供给端的变化可带来行业基本面的边际改善，但难以扭转价格的中期趋势；且在目前时点，我们认为全球工业金属大幅、持续减产的可能性小。（2）近一周，国家统计局公布的9  月基本金属产量数据显示电解铝产量9  月同比增长10.8%，预计铝供过于求将使价格下行压力较大；铜方面，国内铜精矿产量同比下降12%（考虑国内铜矿多属于斑岩铜矿，成本较高），然而精炼铜产量依旧同比增长1.6%，显示出进口铜精矿价格优势、TC/RC  价促使冶炼厂商维系高产出。