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荣信股份研究报告:方正证券-荣信股份-002123-公司财报点评:收购梦网科技优化业绩表现,流量经营市场广阔-151031

股票名称: 荣信股份 股票代码: 002123分享时间:2015-11-03 16:18:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 段迎晟
研报出处: 方正证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 540 KB 分享者: mar****nju 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        公司发布三季报,2015  年1-9  月,公司实现营业收入10.82  亿元,比上年同期增长59.04%;归属于上市公司股东的净利润1.12  亿元,比上年同期增长186.39%,扣非后净利润4491.55  万元,同比增长132.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点
        1.  对梦网科技的成功收购,极大改善公司业绩表现
        荣信股份原有业务为电子电力设备业务,2015  年8  月31  日,公司完成对梦网科技100%股权的收购,梦网科技正式变更为全资子公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)收购业绩承诺2015  年1.643  亿,2015、2016  年度合计实现的净利润数额不低于4.006  亿元。荣信决定以梦网业务为主导,逐步完整、完善产品结构,通过并购重组方式加快新兴产业布局的步伐。在主业确保1  亿利润的基础上,成功的收购为荣信打开了新的发展方向和增长空间。
        2.  企业短信市场龙头,客户结构和规模优质,长期发展潜力大梦网科技2015  年预计发送短信300  亿条,市场占比3.82%,占有率第一。
        2016  年企业短信市场将保持50%的增长。梦网科技在企业短信领域的优势在于掌握大量优质的金融和互联网行业的客户。其中互联网用户占比超过50%,如腾讯、阿里巴巴、京东商城、新浪、百度、搜狐、小米、盛大、亚马逊等。金融行业用户包括,中国银行、平安集团、交通银行、华夏银行、光大银行、宁波银行、招商证券、安信证券、华夏基金、天弘基金、南方基金等。其他行业的用户主要有快的、顺丰、韵达、中通、七天、如家等,基本覆盖了行业内的优质客户,所以客户质量在行业内领先。同时,公司注重客户梯队建设,客户1  万家,活跃的有3-4000  家。客户集中度低,保障了公司的稳健运营,提升了抗风险能力。小客户规模和业务量的快速增长,为后续发展提供了较大潜力。
        3.  智能流量平台逐步市场推广,增长前景良好
        梦网科技依托企业短信团队开发了智能流量平台,向B  端客户提供定向流量服务。2015  年7  月份开始了产品的对外销售,8  月份发现产品和运营商侧对接存在时滞问题。当前已经解决,产品已经能够大规模市场推广。预计第四季度会完成全年3000  万的收入。目前参与第三方智能流量服务商较少,梦网科技的收入规模和平台开发相对竞争者具有一定先发优势。
        和腾讯已经有框架协议,正在做后向方案讨论。今年年底拿到中国移动的前向流量付费的代理资质后,可以将定向流量放到微信钱包中进行购买,极大提高客户覆盖和销售规模。
        4.  布局音视频收购,丰富产品线提高市场竞争力
        梦网科技3  季度完成对两家音视频公司的考察,准备四季度和明年上半年收购或入股音频、视频两个公司,丰富产品线,与短信结合做成一个平台。
        向现有的企业短信客户群体,提供文字、语音、视频的全渠道覆盖和B2C沟通平台的技术支持。收购这些公司会为公司收入带来增长,提高产品线的竞争力。
        盈利预测
        预计2015  年-2017  年收入为32.5/34.5/36.3  亿元,净利润为2.14/2.58/2.85亿元,当前股本对应EPS  为0.19/0.23/0.26  元,参考公司未来转型力度加大,市场增长迅速,维持公司“推荐”评级。
        风险提示
        传统业务增长放缓,公司转型进度低于预期,收购业务整合效果不及预期。
        

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