事件
        中国太保发布15  年三季报：公司15  年前三季度实现归属于母公司股东净利润150.36  亿元，同比增长67.8%，对应EPS  1.66  元；归属于母公司净资产1270.14  亿元，环比年初增长8.4%，对应BPS  14.02元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        净利润增长加速，第三季度增速反超同业超出预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司净利润同比大幅增长67.8%，超越了中报时点的64.9%增幅；公司净资产环比年初提升8.4%，扣除分红因素增长12.3  %。公司利润的大幅增长主要得益于2015  年上半年股市的上行和全年的债券牛市推动投资收益大幅上升。
        受益于同业中最低的权益类持仓，受股灾影响同业最小。自6月股灾以来，保险公司权益类投资的潜在损失形成较大的估值压力。由于权益类资产多数为可供出售资产，股灾的负面影响主要被浮盈吸收，对利润直接影响有限。公司受益于同业最低的权益类持仓，受股灾影响最小：在利润增速未受影响的前提下，公司浮盈环比2014  年底仅小幅下降12%。预计随着近期股市企稳，全年投资收益率将保持高水平，浮盈有望小幅回升。
        个险新单保费大幅增长，价值导向战略转型成果显著。2015前三季度公司个险新单保费同比大幅增长66.5%。在代理人准入限制的放开的推动下，预计未来个险新单将保持高增速，显著利好全年内含价值的增长。
        财险业务持续低迷，竞争压力加大。2015  前三季度公司财险业务保费同比小幅增长0.2%，增速落后同业。其中，车险同比增长0.4%，非车险同比下降0.6%。随着明年车险费改试点扩大，车险市场竞争将进一步加剧，公司车险业务保费增长和成本控制面临更大压力；在利润率较高的非车险方面，公司目前尚无起色。总体来看，公司财险业务走出低迷还需时日。
        盈利预测及投资建议
        公司2015  年前三季度业绩大幅增长，受益于同业中最低的权益类持仓，公司业绩受股灾影响最小，估值压力解除。公司个险渠道新单增长强劲，利好全年内含价值增长；财险业务持续低迷，未来增长承压。预计15~17  年EPS  分别为1.99、2.04、2.38  元。目前公司15PEV  仅1.1  倍，估值处于历史较低水平。考虑到公司业绩增速反超同业超出预期、股灾对估值的压力解除，估值向上修复空间较大。
        我们认为公司合理估值为1.3  倍15PEV，对应目标价30  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示
        1.  长期低利率环境对投资端的不利影响2.  分红险费改对分红险利润率的压力3.  财险业务持续低迷