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重庆农村商业银行研究报告:交银国际-重庆农村商业银行-3618.HK-资产质量继续保持稳定,手续费保持较快增长-151102

股票名称: 重庆农村商业银行 股票代码: 3618.HK分享时间:2015-11-03 15:56:43
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 萬麗,李珊珊,韓嘉楠
研报出处: 交银国际 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 406 KB 分享者: sh****j 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  盈利低於預期主要由於撥備超預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年前三季度重慶農商行實現歸屬母公司股東的淨利潤57.4億元,同比增長6.8%,低於我們預期3.4%,主要由於撥備費用高於預期,營業收入同比增長11.5%,符合我們預期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)年化平均ROA和ROE分別為1.17%和16.99%,同比分別下降0.12和1.30個百分點。盈利增長主要依靠規模擴張(貢獻增速16.4個百分點),但息差和撥備分別拉低盈利增速6.9和6.0個百分點。成本收入比32.95%,同比下降1.27個百分點;業務管理費同比增長7.5%,較上半年增速略降0.7個百分點。
  存貸款保持較快增速,存貸比仍處較低水平。3季末,總資產、貸款和存款分別較年初增長12.69%、16.15%和16.00%。存貸比為59.19%,環比略升1個基點,仍處較低水平。前三季度資產增長主要來自應收款項類投資、貸款和存拆放同業資產的貢獻,分別貢獻資產增速8.6、6.1和3.0個百分點,但買入返售拉低資產增速5.1個百分點;3季末總資產環比增長3.7%,主要來自貸款、應收款項類投資,分別貢獻2.4和1.4個百分點,買入返售拉低資產增速2.0個百分點。總負債較年初增長12.9%,主要來自存款、發行同業存單分別貢獻11.4和4.7個百分點,同業存放拉低負債增速1.2個百分點;3季末總負債環比增長3.6%,主要來自存款和發行同業存款,分別貢獻3.3和2.3個百分點,同業存放拉低負債增速1.5個百分點。
  3季度息差環比下降,生息資產收益率降幅超過付息負債成本降幅。前3季度日均NIM為3.22%,同比下降14個基點,較上半年下降3個基點。以期初期末餘額計算,3季度單季NIM為2.96%,環比下降5個基點,主要因為公司風險偏好下降拉低資產定價水平,導致生息資產收益率降幅超過付息負債成本降幅。3季末活期存款占比39.0%,環比提高1.6個百分點。
  貸款風險偏好下降,票據貼現占比環比顯著增加。3季末,票據貼現占比為7.4%,環比上升3.0個百分點,公司貸款和零售貸款占比環比分別下降1.4和1.7個百分點。票據貼現占比顯著提升,一定程度上拉低生息資產收益率。
  
  

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