摘要
        西南证券研究发展中心
        目前市场反弹或许已经接近尾声，个股呈现震荡分化的走势，但是需要注意指数下跌风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从反弹领军板块的角度看，领军板块的龙头个股见顶回落有可能带动市场回调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从九月底至今，引领市场反弹的主要是两大板块：一是以特力A  为代表的“妖股”板块，二是以新能源产业链板块，目前这两大板块中的龙头个股都出现了明显的见顶回调迹象，有可能带动市场整体回落。
        从市场估值及业绩兑现的角度看，市场存在估值偏高及业绩未兑现的情况。
        已经出炉的三季报显示各个市场的业绩兑现均不及预期。同时，目前以创业板为代表的成长股估值偏高。在经济转型时期，给予成长股较高的估值本无可厚非，但是若业绩兑现持续不及预期，那市场的上涨就变成单纯的估值走高，其泡沫成分也就越来越大。实际上，创业板在10  月份创下了历史成交量新高，这本身也反映了市场资金对于创业板存在着巨大的分歧。
        从市场参与者博弈的角度来看，市场参与者缺乏持续推高股价的内在动力。
        在市场杠杆基本被清理完毕后，公募基金与私募基金是市场主要的机构参与者。从九月底至今的反弹中，虽然上证指数反弹最高幅度只有20%，创业板指反弹最高幅度只有40%，但却有40%的个股反弹幅度超过50%。对于追求绝对收益的私募基金而言，如果参与到反弹并且有所获益的话，其更理性的选择是暂时离开市场，“落袋为安”。而且，在反弹中获得20-40%的收益相对于其它大类资产仍然十分具有优势。
        从监管层面来看，“金融反腐”有利于市场长期发展，但短期可能降低市场风险偏好。对于有关私募公司的查处，体现了管理层对于推进金融反腐的决心。从市场走势来看，我们认为市场消化金融反腐的影响仍需时间。未来金融反腐仍会进一步推进。这在短期内会影响市场的风险偏好，但在中长期将促进市场良性健康发展。
        投资策略：在市场调整回落时期，可以重点关注业绩兑现有保障的公司。