开榨在即，郑糖上涨之路难言平坦
        回顾两个月来，内外糖走势强劲
        八月中旬以来，白糖主力合约经历了从5000点一线一度冲击到了5700点一线的强势行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在这段时间里，ICE原糖期货也从之前的低迷，转入了强烈反弹，从低至10.5美分一线，强势上冲到14美分以上，整体涨幅逾40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）郑糖价格的上涨，源于国内白糖供应的下滑以及进口政策的保护。虽然进口数量仍比去年同期有所上涨，但整体上，国内白糖供需依然呈现偏紧格局。
        虽然内外糖走势均相当强势，但总体而言，国内郑糖走势开始趋缓，内外糖价格差距也在不断缩小。也反映了进口糖、走私糖以及内外糖套利行为不断影响国内市场，使得利润空间不断减小的结果。
        9月进口糖达到66万吨，同比增幅80.97%
        从海关总署数据获悉，中国9月份进口食糖66万吨，同比增加29.53万吨，增幅为80.97%  。2015年1-9月中国累计进口糖373.36万吨，同比增加132.97万吨，增幅为55.3%。2014/15榨季中国累计进口达481.58万吨，同比增加79.64万吨，增幅为19.8%。
        虽然进口了66万吨，但是据称有35万吨糖进了保税库，那么实际进来的也就是在30万吨左右，也是国内糖市并没有被如此大量的进口糖“压垮”的原因，但是据了解，目前保税库已有145万吨左右，如此大的量都在等着进口许可证，虽然在之前商务部召开的进口糖会议上的精神是要继续控制进口糖数量。而根据商务部发文《商务部公告2015年第42号  关于2016年食糖进口关税配额申请和分配细则的公告》，加工糖厂或将在11月份加工糖厂将得到配额和许可证，届时保税区的糖将优先进入国内市场，此时也正好与国内的榨季生产时期重合，国内的供应量将增加，而由于春节是在明年的二月初，也就是说在12月份才陆续进行春节备货期，也就意味着在新糖逐渐上市后，供应量增加，届时食糖价格或将难以上行。因此我们认为01合约面临供应压力。
        央行“双降”，中国进入负利率时代
        中国央行周五(10月23日)"恰逢时机"的宣布降息同时降准。经过本次降息以后，中国的一年期存款利率已经降至1.5%。而国家统计局公布的2015年8、9月CPI指数分别为2%、1.6%，连续两月出现存款利率跑不过CPI的情况。那么连续两个月实际CPI高于一年期存款基准利率意味着中国正式进入到“负利率”时代。也就是意味着银行存款的利率跑不赢国内的CPI。自上世纪90年代以来，中国经历过4次真实利率为负的时期，分别是1992年10月-1995年11月、2003年11月-2005年3月、2006年12月-2008年10月、2010年2月-2012年3月。
        结合当前的背景，也是在国内经济下行压力下，央行不得不采取的一种措施以刺激经济的方法，通过负利率的方法以刺激国内居民消费，特别是在CPI下行，在通缩风险的背景下。通过国内的CPI走势与白糖走势相对比，发现CPI与白糖指数走势是正相关的关系。因此CPI数据的走势也为国内糖市提供参考，现在CPI下行压力大，宏观面并不支持糖市有大幅上行，宏观经济没有根本性的好转则打压大宗商品上行空间。但是负利率的时代或使资金出现“乱窜”效应。如若后市刺激效应有所起色，则郑糖或许多一个利多，如若刺激政策效果有限，则郑糖上涨难言顺利。