从基本面来看，经济疲弱是现状。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从中央政府的目标来考虑，长期来看，到2020  年全面建成小康社会，是“两个一百年”奋斗目标的第一个百年奋斗目标，这要求“十三五”期间，我国经济增长仍需保持在中高速水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照我们的估算，这要求在“十三五”  期间，GDP  年均复合增速至少需要达到6.5%以上；短期来看，今年的目标是“7.0%左右”，虽然到三季度经济仍处于目标范围内，但已处于目标区间下方。我们认为，为完成奋斗目标，政府对经济的“稳增长”诉求将成为常态。这意味着，积极的财政政策和趋向宽松的货币政策在可预见的未来将继续保持。
        从资金面来看，转型和改革在可预见的将来仍将继续，这个时代背景使得固定资产投资、特别是制造业投资大概率不会回到传统发展模式下的高增速水平，存量资产利用率的提升将使得增量资产需求出现下降，从而对固定资产投资增速形成抑制。这意味着，在未来可预见的时间里，实体经济投资对流动性的吸收难以出现明显上升，甚至可能下降。因此，在未来可预见的时间里，趋向宽松的流动性主要将可能配臵在金融资产上。从大类资产配臵的角度来看，资金大概率将流入收益风险配比划算的资产中去。检查最近4  年以来我国的主要大类资产收益情况，A  股市场的收益率实际上具有明显的优势，即使2015  年发生了A  股历史最严重的“股灾”。因此，我们有理由认为，在金融系统流动性趋向宽松的背景下，A  股将会是资金配臵的主要方向。
        从市场面来看，目前参与者情绪企稳回升主要内生于市场，在大类资产配臵需求的作用下，市场情绪企稳回升态势若要被打断，大概率需要外力的冲击才能出现。从政策分析的角度来看，9  月22  日，习近平总书记在方面前夕接受《华尔街日报》的书面采访，明确指出“发展资本市场是中国的改革方向”，为股市定调；9  月6  日，证监会有关负责人答新华社记者问：把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来，我们认为，目前仍处于修复市场的阶段，这个阶段完成的标志至少需要因“股灾”而受到政府管制的各项措施正常化之后，包括IPO  重启、股指期货交易限制取消等，这需要市场情绪的稳定来相配合。因此，在修复市场阶段完成之前，政府将大概率密切关注市场，并创造条件保持市场的稳定。
        综合来看，有理由倾向于认为市场情绪将大概率保持企稳回升的态势。
        因此，我们继续维持在《安信策略四季度报告：震荡上行》的观点，市场在中期仍将处于震荡上行的过程。