事件：公司发布2015  年三季报，Q1-Q3实现营收26.3  亿元（同比+20.3%），净利润3.2亿元（同比+23.6%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2015  年全年净利润5-5.5  亿元，同比增长44.1%-58.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，公司公告拟以现金方式收购广东塑料交易所剩余95.64%的股权，本次收购完成后，公司及子公司将持有塑交所100%的股权。
        同时，公司将于2015  年11  月2日起复牌。
        三季度业绩略低于预期，全年维持高增长。2015  年Q3公司实现净利润1.1  亿元（同比-14.5%，环比-7.9%），受PVC  产品价格下滑的影响，公司三季度毛利率较上半年下降6.8个百分点，拖累业绩小幅下滑。此外，Q3管理费用同比下降2个百分点至0.7%，主要原因在于公司加强内部管理，控制费用支出成果显现。我们预计第四季度土壤调理剂、稀土助剂等新业务将为公司带来利润贡献，全年公司业绩将维持高速增长。
        收购塑交所100%股权，产业链进一步延伸。通过本次收购，公司将积极整合线上线下资源，利用互联网模式推动塑料化工、稀土新材料、土壤修复及相关农产品进入“互联网+”时代；同时，塑交所完备的现代仓储物流体系将降低公司产品的存储及运输成本。本次收购完成后，公司将形成“环保、新材料、互联网+”的完整产业体系，巩固一体化发展优势，提升公司可持续发展能力。此外，交易对方承诺塑交所2015-2018  年扣非净利润不低于0.5  亿元、1亿元、1.5  亿元及2  亿元，对公司盈利状况及现金流状况可形成良好补充。
        土壤治理市场空间广阔，公司先发优势明显。土壤调理剂市场空间超过千亿，公司现有土壤调理剂等环保项目产能120  万吨，正积极探索土壤治理的盈利模式，在内蒙古、广东省等地通过土地流转、农地租赁建立示范基地进行推广，并以修复后“占补平衡”指标的置换、农业开发等多种模式推动业务的开展。
        我们认为公司具有较明显的先发优势，有望成为土壤治理领域的龙头企业。
        估值与评级：暂不考虑收购蒙华海电和塑交所股权的影响，维持之前的盈利预测，预计公司2015-2017  年EPS  分别为0.52  元、0.70  元、1.03  元，对应的动态PE  分别为76  倍、56  倍和38  倍。我们看好塑交所和土壤调理剂未来发展前景，公司股价尚处于高位，暂不予评级。
        风险提示：产品价格波动的风险，下游需求持续低迷的风险，土壤治理收益不达预期的风险。