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研究报告:方正证券-2015年10月宏观数据预测报告:下行压力犹在,政策加码可期-151031

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-11-03 13:34:50
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏剑,杨为敩
研报出处: 方正证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 655 KB 分享者: pet****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        随着前期出台的"稳增长"和"调结构"的宏观调控政策继续发挥效应,中国经济结构升级效果明显,尤其是高技术产业增长较快,这是当前经济出现的主要亮点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是,从中国宏观经济整体运行态势来看,经济运行状况依然偏弱,经济下行压力依然较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)"三大需求"的增速对经济拉动效应疲态继续,同时,一些意外因素导致宏观调控的难度进一步加大。预计短期内经济仍将延续低位运行,有效需求低迷或将持续,国内经济下行压力仍然存在,宏观调控的政策力度料将继续加码。  经济下行压力依旧  需求方面仍然显示经济下行压力较大。  
        消费方面,三季度的社会消费品零售总额同比增速略显回升。9月份真实消费同比增速为10.8%,高于8月份0.4个百分点。但仅凭这一个月的数据难以做出消费已企稳的结论。  
        投资方面,三季度固定资产投资累计同比增长率持续下行。1-9月份固定资产投资额累计同比增长10.3%,较1-8月份的累计同比增速回落0.6个百分点,显示了较大的下行压力。首先,第二、第三产业投资增速的一起回落表明企业的投资意愿不强,经济整体活力不足。受工业低迷影响,第二产业投资增速持续下滑,1-9月份第二产业投资的累计同比增速回落0.5个百分点,其中,工业投资累计同比增速回落0.7个百分点;1-7月份相比1-8月份,第三产业投资同比增速回落0.2个百分点,而与1-8月份相比,1-9月份第三产业投资累计同比增速的回落幅度则进一步扩大到了0.7个百分点。其次,房地产投资增速的下滑依然继续拉低固定资产投资增速。与去年同期相比,1-9月份固定资产投资累计同比增速下滑5.8个百分点,其中房地产投资增速回落的贡献率达到32%。第三,以政府投资占主导的基建投资增速的下滑。1-9月份基建投资累计同比增长率为18.07%,相比1-8月份回落0.72个百分点。  
        外需方面,三季度外部需求总体有所回升,出口降幅收窄,但部分是得益于低基数效应,环比数据也显示其增速没有出现明显回升,实际出口依然受压。我们认为,在目前全球经济总体较弱的背景下,外部需求也不能为国内经济提供明显的推动力。  
        其他指标也反映出需求持续不振的状态。三季度,制造业采购经理指数处于枯荣线之下且持续走低,9月份该指数较8月份走低0.1个百分点,下降至47.2%,为6年多以来的历史最低值。另一方面,从价格水平来看,三季度各价格指数仍然低位波动,一方面受到国际大宗商品价格下滑的影响,另一方面也是国内有效需求仍然偏弱的结果。  

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