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水泥行业研究报告:银河国际-中国水泥行业周报:行业利润跌幅在9月收窄;水泥价格持续温和回升-151102

股票名称: 水泥行业 股票代码: 分享时间:2015-11-03 11:27:08
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王志文
研报出处: 银河国际 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,859 KB 分享者: qin****cl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行业利润跌幅在9月收窄;  水泥价格持续温和回升
        水泥价格上周上涨0.25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】平均水泥价格(全国性)上周环比上涨0.25%至258.35  元人民币每吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)杭州、遵义和上饶部分地区的水泥价格上涨10  元至30  元人民币每吨。华东和华南的水泥价格继续复苏,但自10  月下旬以来复苏速度放慢。华北的下游需求上周环比下降,主要由于季节性因素。平均库存水平(全国性)在上周攀升至73.94%。
        煤价上周继续温和下跌。环渤海地区发热量5500  大卡动力煤的综合平均价格指数上周下跌4元人民币每吨至380  元人民币每吨,较去年同期低23.5%。
        水泥行业9  月利润同比下降60%。根据数字水泥,在2015  年首九个月,水泥行业实现利润184亿元人民币,同比下降65%,同比降幅较2015  年首八个月收窄0.8  个百分点。9  月利润为27亿元人民币,同比下降60%,较8  月的同比下降83%有所改善。在2015  年首九个月,盈利状况最佳的地区为华东,其录得溢利107  亿元人民币,但仍同比下跌51%。盈利第二好的地区为华南,利润同比下跌44%。期内,东北部转亏为盈,实现利润1.5  亿元人民币。华北地区的盈利仍然是最弱,期内录得亏损31  亿元人民币,情况只略为改善。省份方面,山西仍是表现最差的地区,期内录得亏损14.8  亿元人民币。河北亦录得亏损10.8  亿元人民币。紧接着就是新疆,其录得亏损8.90  亿元人民币。河南、广西、山东、江西及安徽的收入相对较佳,这些省份均录得利润不低于20  亿人民币。预期总体行业前景将于第四季温和改善,主要由于目前的水泥价格已到达许多业内公司的成本水平,意味着公司进一步降价的动机较低。
        我们覆盖的水泥股上周平均下跌5.7%。板块表现疲弱主要是由于第三季业绩普遍较差。股价表现最好的是中国建材[3323.HK;买入],股价跌1.4%至4.85  港元。华润水泥[3323.HK;买入]和金隅股份[2009.HK;买入]的表现最弱;它们均在过去一周内下跌9.3%。
        

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