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研究报告:申银万国-债券周报:资金过剩PK加息压力-070115

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-01-15 13:43:35
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 屈庆,陆文磊,李坤元
研报出处: 申银万国 研报页数: 24 页 推荐评级:
研报大小: 256 KB 分享者: wxm****17 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    2006 年12 月份贸易顺差达到210 亿美元,巨额顺差依旧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周小川行长表示不排除运用新的政策调控流动性过剩,后续需要关注的政策主要是鼓励资本流出的政策;
    6 年四季度企业家信心指数和企业景气指数继续攀升,这同样是2007年上半年经济将面临较大反弹压力的信号。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们建议投资者密切关注本周公布的06 年12 月份CPI、投资和信贷数据,如果数据不理想,央行近期加息的可能性不能完全排除;
    央行允许国内金融机构到香港发行人民币债券,该政策对香港地区人民币资金回流国内、促进人民币国际化、以及为国内信用市场发展将起到积极意义;
   上周货币市场利率持续下降,1 天回购创去年2 月以来新低,后期继续下降的空间有限。本周一将正式上调存款准备金率,央行也将维持较大的回笼力度,因而本周回购利率止跌并维持低位盘整的可能性较大;
    上周央行公开市场净回笼2000 亿,为历史次高。1 年央票重启价格招标,并重新启用28 天回购,这是为确保春节流动性而作的适应性操作。本周央行将保持较大回笼资金力度,央票利率将维持稳定或小幅下降;
    上周债市先扬后抑,后半周加息传闻再起导致市场回调。由于近期处于发债淡季,资金面宽裕对二级市场仍有较强的支撑作用。但考虑到央行近期存在加息的可能性,我们建议投资者注意控制风险,可以重点关注前期调整幅度较大的中期品种、一些企业资质较好的短期融资券、以及可分离式债券的纯债部分;
   《信贷市场和银行间债券市场信用评级规范》五项征信业标准有望公布。如果该《规范》发布,则会对整个短融市场信用定价起到促进作用,建议投资者给予关注;
    本周将有3 只共计短融发行。按照风险高低排序:07 京机电CP01<铁道建筑总公司短融<一拖集团有限公司短融。本周的三只短融基本面均较好,违约风险不高,建议投资者根据风险偏好予以申购。

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